稳汇率，官方再释强音！

“人民币汇率也有纠偏力量和机制，能够在合理均衡水平上保持基本稳定”“人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作”“坚决抑制汇率大起大落”……

5月18日召开的中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议，释放了关于汇率的这些重要信号。会议强调，当前，我国宏观经济大盘、国际收支大盘、外汇储备大盘稳固，金融机构、企业和居民对汇率的预期总体平稳，是外汇市场平稳运行的坚实基础和有力保障。同时，我国外汇市场广度和深度日益拓展，拥有自主平衡的能力，人民币汇率也有纠偏力量和机制，能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

消息释出，人民币汇率收获明显反弹！其中，在岸人民币对美元汇率日内反弹超600点，逼近7.0关口，现报7.0035；离岸人民币短线拉升超200个点，现报7.0144，较日内低点回升超600点。

人民银行、外汇局: 必要时对顺周期、单边行为进行纠偏 遏制投机炒作

在中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议上，与会委员围绕近期外汇市场运行情况展开讨论，就外汇市场改革、发展与规范等议题提出意见和建议。

对于当前外汇市场运行情况，会议指出，近期全球经济金融形势复杂严峻，发达经济体高利率、高通胀、高债务并存，货币政策紧缩效应显现，美欧银行业风险事件不断，推升了市场避险情绪，对美元汇率短期偏强形成支撑，人民币汇率近日双向波动态势明显。

会议认为，当前，我国宏观经济大盘、国际收支大盘、外汇储备大盘稳固，金融机构、企业和居民对汇率的预期总体平稳，是外汇市场平稳运行的坚实基础和有力保障。同时，我国外汇市场广度和深度日益拓展，拥有自主平衡的能力，人民币汇率也有纠偏力量和机制，能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

会议强调，在党中央、国务院坚强领导下，国民经济延续恢复态势，向好因素积累增多。下一阶段，人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。积极落实自律规范，研究加强美元存款业务等自律管理，提升对企业的汇率避险服务水平，降低中小微企业汇率避险成本，更好服务实体经济。

信号释出，人民币迅速走强，也意味着人民币空头预期随时可能被扭转。

内外部因素推动

人民币近日双向波动态势明显

近期，在内外部因素作用下，人民币汇率震荡明显——离岸、在岸人民币汇率日前相继破“7”，为年内首次；昨夜，离岸人民币更是一度大跌近500点。

人民币近期为何大幅走弱？

人民币汇率近期走弱，受内外部因素共同影响。

一方面，美元指数小幅反弹，对人民币汇率构成压力。中信证券首席经济学家明明表示，近期美国银行业风波与债务危机愈演愈烈导致市场避险情绪升温，叠加长期通胀预期意外上升导致市场降息预期回调，因而近期美元指数走强，进而人民币汇率一定程度有所承压。

“汇率波动的背后可归结为两点：基本面的相对变化及汇率政策。”国元证券研究中心宏观经济首席分析师杨为敩认为，这一轮人民币贬值实际是从4月中旬开始，更多由盘中交易力量驱动，一大原因就在于美国通胀预期的反复。

另一方面，来自经济基本面的积极信号尚待进一步验证，也未给人民币对美元汇率进一步向上突破提供动力。东方金诚研究发展部王青称，近期发布的宏观数据显示，国内经济复苏节奏不及预期，也可能对汇市情绪有一定影响。

从市场供需来看，2022年四季度以来，结售汇顺差有所收窄，部分时期出现逆差。明明表示，这反映出人民币需求偏弱，结汇需求对于人民币的支撑减弱。此外，国内经济基本面不及预期，对股市构成一定压力，股汇共振也一定程度推动了人民币汇率走弱。

破“7”不是“狼来了”

回溯近期，人民币汇率再破“7”引发关注。

5月17日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双跌破“7”关口，为今年年内首次。

事实上，近年来，人民币汇率已多次“破7”。对于汇率市场主体来说，“破7”不再是“狼来了”，其此前代表的关口意义已是“明日黄花”。

王青说，在当前的外汇市场中，“7”这一关口的敏感性已有所淡化。“向下跌破‘7’，并不意味着接下来将持续大幅贬值；向上升破‘7’，也不预示人民币会持续大幅升值。”

王青表示，本轮人民币对美元汇价破“7”，更多是外汇市场正常波动的结果，接下来监管层可能会通过强化市场沟通等方式，适度引导市场预期，防范汇市“羊群效应”过度聚集，但短期内通过政策手段介入干预的必要性不大。

今年4月，人民银行行长易纲在2023中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上发表讲话时，就提及人民币汇率的多次破“7”。他表示，过去五年，人民币对美元三次破“7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前两次用了5个月回到“7”下方，去年用了3个月。

“这是市场供求的结果，说明我国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡。”易纲强调。

人民币不存在大幅贬值基础

人民币汇率后续走势牵动市场心弦。

“人民币汇率未必会持续贬值下去”——事实上，在人民币连续走弱之后，近期市场中力挺人民币汇率的声音明显。

分析人士认为，短线来看，人民币由于缺乏利好提振，或将继续维持弱势格局。后期人民币汇率走势将重回基本面主导。在今年海外经济下行、国内经济持续复苏的背景下，人民币不存在较大贬值空间。

“汇率是基本面的映射。”杨为敩认为，随着国内经济复苏的预期逐步兑现，人民币贬值的动力有望大幅消退。

王青表示，伴随美联储本轮加息过程进入收官阶段，加之受银行业危机影响，美国经济下行压力进一步加大，后期美元指数持续上升的可能性不大。另外，当前国内美元存款利率已进入顶部区间，进一步上升的概率很小；而伴随国内经济持续修复，包括人民币存款利率在内的各类市场利率回升是大趋势。

“这样来看，当前结汇率偏低、售汇率较高态势也难持续，后期人民币汇率走势将重回基本面主导。”王青说。

中国外汇投资研究院副院长赵庆明认为，全球范围内，中国作为经济增长较快的经济大国，这一基本面构成了人民币汇率最有力的支撑因素。人民币对美元汇率必定是涨涨跌跌，某些阶段以涨为主，另一些阶段以跌为主，不会持续贬值，也不会持续升值。