中天氟硅IPO之路终止
郭晨凯 制图

产品价格“火”过后降至“冰点”，生产厂区“火”过后仍存隐患，浙江中天东方氟硅材料股份有限公司（下称“中天氟硅”）的IPO之路近日“熄了火”，成为主板实施全面注册制以来的“主动撤单”首例。

5月15日晚间，上交所官网显示，中天氟硅沪市主板IPO处于终止状态。上交所表示，因中天氟硅及其保荐人撤回发行上市申请，上交所决定终止其发行上市审核。

回溯可见，2023年3月3日，中天氟硅完成了注册制下主板拟上市企业的申报平移；3月21日，公司收到上交所首轮问询；3月31日，因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，上交所中止其发行上市审核；4月28日，公司主动向上交所递交了撤回相关上市文件并终止上市的申请。从“答题”情况来看，中天氟硅尚未完成上交所首轮问询回复，便已匆匆离场。

业绩随景气度坐“过山车”

招股书申报稿显示，中天氟硅主要从事有机硅单体、中间体及下游深加工产品的研发、生产和销售。公司此次IPO原计划募资14.42亿元，拟用于30万吨/年有机硅单体扩能技改及综合利用项目。

从行业格局来看，目前，我国有机硅行业发展具有有机硅单体集中生产、产业链下游产品分散深加工的特征。其中，有机硅单体生产厂家数量仅10余家，主要包括合盛硅业、新安股份、蓝星集团、兴发集团、东岳硅材等。而按聚硅氧烷产能计算，中天氟硅位列中国有机硅行业第十一位。

从行业景气度来看，2021年正是有机硅产业高歌猛进的“好时候”。至当年10月，有机硅DMC市场曾一度突破历史高价达到每吨5万元至6万元，但随后一路震荡，并自2022年3月起开始“跌跌不休”。5月11日，硅业分会有机硅DMC主流报价1.43万元/吨，较今年初跌去近15%。

与行业“共呼吸”，中天氟硅在报告期内出现了业绩“大喘气”：2019年至2021年及2022年上半年营收分别为9.71亿元、8.94亿元、12.26亿元和7.47亿元；净利润分别为1.31亿元、5997.6万元、3.13亿元和8932.41万元。与此同时，公司综合毛利率也出现大幅波动，报告期内分别为23.4%、17.59%、38.68%和19.64%。

对此，证监会的反馈意见曾要求中天氟硅说明主要产品毛利率水平和变动趋势与同行业公司的差异和原因；并结合行业上下游情况和原材料成本传导机制，分析说明2021年度毛利率大幅增长的具体原因，是否具有可持续性及依据。

值得玩味的是，在公司此次审核状态从“中止”变为“终止”之前，上交所曾要求中天氟硅补充提交上市申请文件中的财务资料。然而，在披露2022年全年财报之前，公司就选择了“一撤了之”。

关联方和竞争者同现供应商

招股书显示，中天氟硅的股权分布相当集中。中天控股系公司控股股东，直接持有公司92%的股份，通过衢州建瓴间接持有公司3%的股份，合计直接及间接控股95%。楼永良则通过中天控股间接控制公司95%的股份，系中天氟硅实际控制人。与此同时，巨化集团持有中天氟硅5%的股份，为公司第二大股东。

记者注意到，中天氟硅与上述两大股东及合盛硅业之间，均存在大量采购交易。具体来看，巨化集团、中天控股均位列中天氟硅前五大供应商名单中，2022年上半年，分别为其第一和第四大供应商，采购金额分别为1.11亿元、0.46亿元。

据披露，2019年至2021年，中天氟硅关联采购金额分别为1.08亿元、1.51亿元和3.32亿元，金额较大且逐年增加。另外，中天控股对中天氟硅的研发予以补贴，并无偿捐赠职工薪酬，同时部分关键管理人员不在公司领取薪酬。

对此，证监会反馈意见要求中天氟硅说明关联交易价格的公允性，以及关联采购金额和占比均逐年升高的原因；同时，说明报告期内与关联方之间是否存在客户、供应商重合的情形。

此外，报告期内，除2022年上半年为第二大供应商外，合盛硅业均为公司第一大供应商，采购金额分别为1.21亿元、2.26亿元、1.71亿元和0.88亿元，占采购总额的比例分别为17.76%、29.88%、16.14%和11.39%。而在招股书中，中天氟硅将合盛硅业同东岳硅材、新安股份和兴发集团一起，列为同行业可比公司。这意味着，关联方和竞争者构成了公司供应商的“主力军”。

安全与环保问题屡敲警钟

2020年11月9日上午，网友爆料浙江衢州一化工厂发生火灾，现场浓烟滚滚，并传出爆炸声。而事故的主角正是中天氟硅。

根据当地通报，当天11时25分左右，衢州中天东方氟硅材料有限公司发生火灾事故。事故过火面积9820平方米，直接经济损失498.9万元。事故直接原因系公司3号堆场吨桶底阀渗漏，桶内浆液高沸泄露到地面，现场作业人员使用熟石灰处理泄漏物导致起火燃烧。

2021年8月5日，衢州市应急管理局出具行政处罚决定书，证明“11·9”事故是生产安全责任事故，并决定对该公司处50万元罚款的行政处罚，该公司时任董事长邵向东则被罚款19.56万元。

然而，此次火灾事件发生后，中天氟硅在消防方面仍存在诸多隐患。如因公司违章搭建钢棚占用防火间距，违反消防法，2021年6月28日，衢州市消防救援支队柯山大队对公司罚款2万元。

除此之外，中天氟硅还于2021年5月25日被浙江省衢州市生态环境局罚款41万元，原因系公司建设的2万吨/年甲基乙烯基硅橡胶及混炼胶项目中混炼胶项目固废未完成环境保护设施竣工验收，违反了《建设项目环境保护管理条例》相关规定。

据统计，报告期内，中天氟硅共收到4起行政处罚。除上述3起处罚外，还有1起是职业健康行政处罚。