锂电回收领军企业吉锐科技启动创业板IPO。

5月8日，赣州吉锐新能源科技股份有限公司（简称：“吉锐科技”）创业板上市申请获深交所受理，本次IPO计划募资11亿元。

处理量位居行业第五名

吉锐科技深耕新能源锂电池循环利用领域，专业从事废旧锂电池正极材料回收利用及锂电池材料的研发、生产、销售与加工服务，主要产品包括电池级碳酸锂、磷酸铁、镍/钴/锰盐等，主要用于制造锂电池正极材料的原料，最终应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。

吉锐科技盈利模式主要包括两种：一是自产业务，通过直接采购废旧锂电池正极材料等，制造锂电池材料产品，销售给下游客户获利；二是受托加工，由客户提供废旧锂电池正极材料，公司为其提供加工服务，按照合同提供锂电池材料，获取加工服务和产品收入。

根据GGII数据，2022年我国废旧锂电池粉处理量32.5万吨，吉锐科技处理量位居行业第五名；2022年我国废旧磷酸铁锂电池粉处理量11万吨，吉锐科技处理量位居行业第三名。

吉锐科技掌握磷酸铁锂正极材料全组分回收技术，可同时产出电池级碳酸锂、磷酸铁产品，废旧磷酸铁锂粉处理规模处于国内前列。此外，吉锐科技废旧三元锂电池正极材料回收生产线于2023年开始正式投入运营，废旧三元锂电池粉处理量将同步大幅提升。

业绩方面，吉锐科技2020年至2022年营收分别为2099.32万元、1.66亿元、9.3亿元；净利分别为-705.5万元、3693.69万元、1.11亿元。

报告期内，吉锐科技主营业务毛利率分别为-19.83%、41.13%和23.52%，公司各期主营业务毛利率存在一定程度的波动，主要系受镍、钴、锂等金属或金属盐市场价格波动、产品定价机制、部分产品产能释放等因素影响所致。若未来出现行业政策不利调整、行业恶性竞争或者公司产品售价及原材料采购价格发生不利变化等各种不利情形，则公司毛利率存在下滑的风险。

2020年至2022年，吉锐科技前五大客户营业收入占比分别为80.91%、79.05%和79.65%，公司客户较为集中与公司下游行业集中度较高有关。吉锐科技主要客户为国轩高科、厦钨新能、龙蟠科技、当升科技、长远锂科、容百科技、华友钴业、天力锂能、比亚迪、建发股份等国内锂电池产业链龙头企业，经营情况良好。

股权结构上，吉锐科技的控股股东、实际控制人为司马忠志。司马忠志直接和间接合计控制吉锐科技41.49%股份的表决权。

募资扩大回收能力

根据GGII数据显示，2022年动力电池理论退役量为36万吨，同比增长27.2%，其中三元动力电池理论退役量为22万吨，磷酸铁锂动力电池理论退役量为14万吨。主要是因为自2017年开始三元电池出货占比大于磷酸铁锂电池，且三元电池循环寿命更短，退役期更早来临，2022至2023年三元电池退役规模将大于磷酸铁锂电池。

未来随着磷酸铁锂电池出货占比上升，预计2024年后磷酸铁锂动力电池理论退役量会再次赶超三元动力电池。GGII预计2027年中国动力电池理论退役量将超320万吨。

此外，数码电池领域退役周期基本维持在2至4年，根据GGII测算数据，2022年中国数码退役电池理论退役量为22.6万吨，GGII预计2023至2027年中国数码锂电池理论退役量会存在一定增量，预计到2027年中国数码电池理论退役量为32万吨。

庞大的回收需求下，吉锐科技本次IPO计划募资11亿元，其中，10亿元用于年处理30万吨锂电池循环综合利用项目（一期年处理11万吨磷酸铁锂电池），1亿元用于锂离子电池材料循环制造研发技术中心项目。

具体看，年处理30万吨锂电池循环综合利用项目利用约502亩土地，将建设一座总建筑面积为196770m2的锂电池循环综合利用基地。项目建成后预计可以形成磷酸铁锂电池单体、磷酸铁锂黑粉两种废旧电池料共11万吨的处理能力。

吉锐科技表示，从市场需求端来看，公司客户主要为正极材料行业先进企业，近几年下游客户扩产迅速，未来对镍/钴/锂盐等原材料需求增长较快，且由于公司是行业内少有的能够大批量提供电池级碳酸锂的回收企业，下游电池厂、正极厂与公司合作意愿较强，预计未来三年内公司现有产能将实现满负荷运营。

在现有产能体系下，吉锐科技预计2026年及以后公司产能将呈现紧张状态，而电池循环综合利用项目建设周期一般不少于2年，公司有必要提前布局本项目建设以满足未来下游客户需求高速增长的需要。