导读

2022年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。至此，“中特估”概念正式进入投资者视野，成为今年A股市场行情主线之一。

“中特估”板块持续大涨

“中特估”全称中国特色资本市场估值体系，板块涵盖了基建、通信、军工、石油等核心领域的大型央企与国企。

2023年以来，A股市场稳步攀升，沪指累计上涨7.57%。期间，中字头央企指数累计上涨18.58%，跑赢沪指11个百分点。剔除2022年上市的新股，去年A股总市值增长约6.24万亿元；“中特估”个股市值增长高达2.69万亿元，占比总量43.11%。

截至最新，受益于“中特估”及TMT大行情，中国科传、中科信息、中科曙光等计算机、传媒股的股价已较2022年末翻倍。

今年以来，基建股同时得到提振，中工国际、中材国际、中国中铁累计涨幅超过60%。通信股在数字经济概念的加持下迎来大涨，中国电信涨近60%，中国移动涨近50%。石油石化板块同样表现出众，中国石油、中国石化涨逾50%，中国海油涨27.17%。

中特估50强新鲜出炉

证券时报·数据宝统根据以下维度，筛选出一批具有潜力的中特估50强：

一、属于Wind中字头央企指数；

二、上市公司业绩表现近期获得评级机构覆盖；

三、2022年归母净利润在10亿元以上。

归母净利润这项指标体现了央企与国企公司大市值、高分红、稳定盈利的特性；而机构评级覆盖率则在一定程度上反映了该公司在资本市场上的关注度情况。

中特估50强普遍具备盘子大、成长性缓慢等特征，进而导致估值偏低。数据宝统计，上证指数最新滚动市盈率为13.53倍，中特估50强中有一半个股市盈率低于该值，中远海控、中国银行、中信银行最新市盈率不足5倍。

业绩方面，石油石化股2022年实现高增长，中国海油、中国石油净利润增速分别为101.51%、62.08%；中国神华、中煤能源等煤炭股以及中航重机、中航沈飞等军工股均有不错表现，净利润同比增幅在30%以上。

此外，部分“中特估”个股也是A股市场中高分红的主力，中国石油、中国石化、中国海油、中国移动等上市公司拟推出的2022年年度分红总额均在百亿元级别。

值得一提的是，多数中特估50强个股一季度经营业绩依旧可喜，近八成个股录得增幅。中远海能一季度净利润10.96亿元，已达到2022年全年净利润的75%；中国中车一季度净利润同比增长180.01%；中国平安、中国银河、中金公司等一批非银金融股净利润增长均在30%以上。

大资金重仓这些“中特估”牛股

由于中特估50强多数具备低估值、稳增长、长期分红等特点，因此受到众多长线投资机构的青睐。

公募基金抱团持有中国平安、中国中免、中国建筑、中国移动、中信证券等大盘蓝筹股，持有上述个股的基金数量均超过200只。

从基金持仓市值来看，最高的3股分别为中国平安、中信证券、中国中免，最新持仓市值均在150亿元以上。

作为长线投资风向标的社保基金，也对部分中特估50强保有大量持仓。截至一季度末，社保基金对中国海油、中国建筑、中国移动的持仓市值居前，均逾15亿元。其中，中国海油获社保基金109、113、114组合以及养老保险基金802组合共同持有；中国建筑则被社保基金连续重仓10个季度以上。

随着“中特估”板块行情的展开，多只个股也获得外资青睐。数据宝统计，中特估50强个股均有北上资金持仓。以绝对量看，北上资金持有29股超亿股。中国建筑居首，持股量20.74亿股；其后中国石化、中国银行、中国联通的北上资金持股量均超过12亿股。

以相对量看，15股北上资金最新持仓较2022年末增加30%以上。其中中国海油、中国铝业、中国铁建持仓翻倍，增幅依次为27.8倍、204.79%、109.91%；中远海控、中国能建、中国中车和中国核建增持幅度在60%以上。

“中特估”后续可期

展望后市，兴业证券表示，“中特估”后续仍大有可为。随着国企改革工作持续推进，央企、国企经营状况逐渐改善，未来净资产收益率考核成为重点，有望带动央企、国企ROE进一步提升。尽管年初以来有所修复，但当前央国企估值仍明显低于市场整体，具备较高性价比。

海通证券认为，中特估是今年次线，短期或有波折，未来有望向三个方向发展：国企是维护产业链安全的中坚力量，盈利韧性存在重估空间；举国体制下战略新兴行业发展或提速，成长具备确定性；国企改革有望推动国企现金流质量和分红比例提升。