全面注册制时代到来,对ESG信披提出了什么要求?
来源:界面新闻作者:刘益2023-02-23 08:56

全面注册制近日正式落地,企业不仅需要提高ESG信息披露程度,更要保证披露质量。

2月17日,中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则,自公布之日起施行。证监会发文表示,全面实行注册制制度规则的发布实施,标志着注册制的制度安排基本定型,以及注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为。

我国注册制改革于2018年11月启动,证监会有关负责人表示,注册制实质上是对政府与市场关系的调整,通过充分贯彻以信息披露为核心的理念,使发行上市全过程更加规范、透明。

以信息披露为核心,第三方机构审核责任加重

此次发布的制度规则主要内容包括精简优化发行上市条件,证监会表示坚持以信息披露为核心,将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求。

“全面注册制对上市公司的信息披露提出了更高要求,企业在全面注册制时代,面临着信息披露相关的法律责任的加重,故需进一步提升ESG信息披露质量。”北京金诚同达(上海)律师事务所合伙人戴善音对界面新闻记者表示。

目前中国内地对于ESG信息披露暂时还不是强制性的,中财绿指首席顾问施懿宸对界面新闻记者表示,香港交易所从2015年开始对于ESG信息披露要求分为三个阶段:第一阶段是高污染企业要求强制披露;第二阶段是不披露就解释;第三阶段为强制披露。“现在香港处于第2.5阶段,一些关键指标要求强制披露,不披露就警示,内地控排企业会在财报或ESG报告披露环境方面信息。”施懿宸表示。

制度规则还包括完善审核注册程序,坚持证券交易所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构,证券交易所审核过程中发现重大敏感事项等及时向证监会请示报告,同时取消证监会发行审核委员会和上市公司并购重组审核委员会。

这在一定程度上等于把上市的选择权交由市场,对第三方机构如券商、律所等提出了更高要求。“中介机构如律所或会计师事务所在提供信息披露相关服务时,对于企业信息披露的审核责任可能也会进一步加重。”戴善音对界面新闻表示。

全面注册制还包括完善上市公司重大资产重组制度,各市场板块上市公司发行股份购买资产统一实行注册制,完善重组认定标准和定价机制,强化对重组活动的事中事后监管。对于监管执法和投资者保护,证监会表示将依法从严打击证券发行、保荐承销等过程中的违法行为,细化责令回购制度安排。

施懿宸告诉界面新闻,监管方同样也会管理一些第三方机构,例如自愿性的协会和组织,“通过对一些第三方机构进行考核、发放资质,同时通过市场慢慢形成对某一些评级机构的认可,用声誉和公信力来支撑评级和鉴证报告。”

全面注册制对投资人要求提高,企业也需增强内控

在公告中,证监会表示全面注册制将优化发行承销制度,对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制,完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。

全面注册制让投资人和市场决定这家公司该不该上市。施懿宸对界面新闻表示,这个过程中会造成信息的不对称,“港交所要求企业将ESG报告从6月提前到4月,和年报一起披露,这就是为了让投资人在做资产配置的时候同时看到ESG表现,因为ESG风险会影响企业估值。”

将价值判断交由市场决定,既有好处,也有风险。“ESG信息对于投资估值模型来说会越来越有帮助,披露ESG信息可以减少信息不对称情况,投资人也可以避免踩雷。因此,机构投资者就会倒逼企业必须做相应评估,那么没有披露ESG信息的企业就会受到来自市场的压力,整体而言会提高ESG信息披露率和披露质量。”施懿宸告诉界面新闻。

而风险在于有的投资人并不具备相应的鉴别能力,施懿宸提到,当企业披露了不实数据时,投资人在最开始的时候无法识别,这就有可能造成漂绿,“这方面需要监管机构监督,对于披露虚假信息的企业,要有一定的处罚。”

“就ESG投资而言,全面注册制对于投资人的专业性要求提高,由于需投资人自行甄别企业ESG信息披露内容,有更多ESG专业人才的机构投资人或更有优势。”戴善音告诉界面新闻,在全面注册制时代,ESG信息披露质量高低可能并不影响企业上市;但是长期而言,如果ESG信息披露质量较高,在专业ESG评级机构中获得同行业较高评级的上市公司,可能会获得更多投资机构的关注和认可,从而整体提升上市公司的融资能力。

川财证券分析师陈雳在一份研报中指出,证监会发布的《首次公开发行股票注册管理办法》明确要求引入长期资金并加强全面信息披露,这与ESG投资理念不谋而合。“在全面注册制下,一方面市场将通过更多非财务信息披露,更好地筛选优质企业;另一方面,ESG相关要求的提高也将倒逼上市公司更注重可持续性的长期发展。”陈雳在研报中提到。

此外,施懿宸告诉界面新闻,全面注册制将提高企业的内控管理水平,让公司治理变成一项制度,“日后,一些公司可能需要在报告书里纳入相应的内控流程、会计流程等,降低负面的公司治理影响。”

责任编辑: 陈勇洲
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