[2010年以来，上证指数在节后一周（5个交易日）和一月（20个交易日）中都出现了10次上涨，上涨概率达到77%。]

目前距离春节长假仅剩三个交易日，考虑到长假期间A股休市而外盘正常运行，海内外存在的不确定性因素累积发酵的可能性，国际形势的变动和海外市场的波动会在开市后集中表现，每到此时，“持币过节”还是“持股过节”都会成为市场广泛讨论的话题。在虎年迈向兔年的转角，A股股民又该如何选择？

总的来看，持币还是持股，这是一道概率题。概率的答案，藏在历史的数据里，也藏在当下的细节里。

如果复盘2010年以来春节后的A股表现，上证指数节后一周和一月上涨概率达到77%，加之春季躁动行情有望延续，“持股过年”胜率似乎较为可观。

但是，多位市场人士认为，2023年需要考虑的因素有所不同。首先，短期内疫情对于经济仍然存在显著的影响，在宏观政策着力稳增长，财政发力、货币宽松可期的背景下，一季度或许仍处于“迈坎”阶段。同时，参考海外防疫措施逐步优化后，消费的复苏也需要一定的时间。

总结来看，市场人士认为，可以持股，但不宜多，重要的是区分“战术”和“战略”，寻找高性价比的板块组合。

持不持？

持币或持股胜率几何？历史数据给了一定的参考。

从历史来看，2010年以来，春节前二十个交易日市场涨跌参半，而春节后二十个交易日市场上涨概率大，大多数年份均走出先抑后扬的“开门红”行情。

分指数来看，不同指数在春节后20个交易日上涨的概率均超过50%。具体来看，2010年以来，春节前20个交易日万得全A指数上涨的年份有2012年、2013年、2015年、2019年至2021年；相对的，春节后20个交易日万得全A指数仅2013年、2016年、2020年、2021年下跌，其余年份均出现上涨，上涨概率达到69.2%。其中，2015年、2019年上涨幅度较高，涨幅均超过18%。

上证指数则是在节后一周（5个交易日）和一月（20个交易日）中都出现了10次上涨，上涨概率达到77%。中证1000指数和创业板指数更是在春节后20个交易日区间涨跌幅的中位数分别为5.25%、4.40%，表现优于上证指数。而2010年以来，仅沪深300指数在春节前20个交易日的涨跌幅中位数为正，达到0.3%，其余主要指数在春节前20个交易日的区间涨跌幅中位数均为负。

从风格上看，2010年以来，春节后的短期内国证价值指数表现优于国证成长指数。分行业来看，所有行业在春节后20个交易日上涨概率较大，其中，综合、环保行业的上涨概率均达到92.3%，其区间涨跌幅中位数也分别达到9.7%、6.8%。

历史数据显示持股过年胜率可观，多家券商也在岁末抛出了看多A股的观点。

海通证券认为，这轮上涨始于2022年10月末，是熊转牛的第一波上涨，借鉴历次牛市第一波上涨，目前时空均未到位。申万宏源表示，春季是政策布局和基本面拐点共振的窗口，指数中枢有望上台阶。国泰君安表示，A股市场将迎来峰回路转之势，2023年股市走牛空间打开。财通证券表示，消费、地产、海外三大信号转好，持股过节、看好上证50和港股成长。安信证券提出，2023年春季躁动或已提前开启，“冬日里的小阳春”开启兑现。

怎么持？

战术上确定了持股过节之后，下一个问题是，该怎么持，以及还有哪些需要重点关注的不确定性因素。

多位受访者对第一财经表示，2023年，上市公司不仅有因经济复苏预期带来的提振，也有业绩兑现的压力。两两综合来看，蓝筹股或将成为资金追捧的香饽饽。

华鑫证券首席策略分析师严凯文表示，在弱现实、强预期的背景下，节前A股各大指数出现的大幅反弹，主要来自于估值修复，也是海外资金对于中国资产的重新认知。若着眼于长周期角度，各类不确定性的风险已经在逐步落地。由于美联储加息进入尾声阶段，叠加2023年美债收益率以及美元的走弱，人民币汇率相对强势表现，尤其在美国2023年经济衰退预期逻辑，越发得到市场认可与数据支撑，海外资金成为A股市场主要增量资金。

“此类总量特征大概率贯穿2023年上半年，因此蓝筹股行情的启动将为A股的趋势性上涨奠定基础，尤其当下提出扩大内需战略，消费类蓝筹对于资金的吸引度是空前的。”严凯文称。

“前期市场博弈的是政策预期，后期必然回归到企业的业绩兑现能力上来，整体格局可能是‘蓝筹搭台，成长唱戏’。”兴业证券董事总经理、兴证资管首席经济学家王德伦也对记者表示，2023年国内经济具备复苏的确定性，而海外主要经济体却逐步进入衰退区间，国内相对于其他经济体的基本面优势有望带动资金持续流入，从而利好内需板块。而后，随着海外加息周期结束,全球流动性逐步好转，成长板块有望接棒表现。

细分到行业板块，多位受访人不约而同地谈及消费、新能源、医疗等热门板块。

觅确投资联合创始人、总经理周宁对记者直言，短期来看，新冠疫情概念股的市场热潮情绪已经基本释放，从“炒爆发的预期”走向“炒业绩增速”的结果是，价值判断的依据将回归估值，因此行业中长期必然出现分化。

但对于未来消费是否会快速反弹，周宁的观点更为谨慎。他表示，反弹是共识，但是否会如2021年二季度般出现快速的、“报复性”的反弹，还应谨慎观察和分析。他表示，整体来看，许多企业都曾经历，或依旧处于非正常性生产状态中，近年来业绩下滑较为明显。因此，对于2023年的生产、销售和经营情况和行业增速，许多公司依旧处于边前进边应对的过程中。“这一历史的特殊性，使得历史数据对照参考的准确性下降，加之全球的复杂环境，都为市场增加了不确定性。”

王德伦认为，2023年A股将以大消费、大金融、地产链等为代表的内需板块先行，以信息安全相关的信创和计算机软件、以国产替代的半导体和高端机床、国防军工板块等接棒。

“总的来说，2022年A股遭遇‘戴维斯双杀’，业绩下修、估值挤压；展望2023年，A股有望迎来戴维斯双击，整体我们是比较乐观的。对于2023年重点看好和布局的方向，我认为主要还是从新能源和经济复苏的角度。”博道惠泰优选混合基金拟任基金经理孙文龙对记者表示，“疫情放开后，对一些场景型的服务业有直接的提升作用，包括餐饮、旅游、航空、酒店、医疗服务等，另外，经济畅通运行以后有利于激发经济内在的活力，推动经济增长向潜在经济增速靠拢。”

对于2023年重点看好和布局的方向，孙文龙认为主要还是从新能源和经济复苏的角度。新能源中，孙文龙相对更看好动力电池和海风这两个细分的方向，认为动力电池龙头公司在售价和成本上都有优势，在规模效应之下竞争优势可以得到保持。此外，动力电池龙头在新能源车中的地位比果链龙头在果链中的地位要高，考虑到电动车2023年国内可能到达35%~40%左右的渗透率，电动车估值已经进入比较合理的水平区间，孙文龙认为，“未来能够赚到业绩增长的钱”。

持多少？

除了筛选持有板块，还需谨慎考虑持有的比例。

严凯文认为，持股可以，但要避免高仓位。

“由于节前估值修复明显，尤其是白酒板块为主热门消费蓝筹品种，估值分位已经回升至过去10年的99%之上，虽然我们认为2023年将有一轮新的趋势上涨行情，但指数依然存在有波动节奏，因此我并不建议节前高仓位持股过节。”严凯文称。

国金证券分析师黄岑栋则认为，从性价比上看，相对于上半年，2023年下半年股市的机会确定性更大，上半年可能冲高回落或震荡筑底。

具体来看，参考其他国家在疫情防控政策放开之后消费数据的变化，美国短期出现“报复性”消费，但中期受到经济的影响回落；欧元区放开防疫后消费不升反降；日本消费恢复较差；韩国消费下滑，因此在不考虑经济前景的情况下，黄岑栋认为2023年的消费增速起码在上半年难有真正的起色，甚至还有个“坑”。

出口方面，黄岑栋表示拐点已现，2023年预期较弱，下半年或有转机；地产则是在低位中寻求平衡，预计2023年地产投资增速降幅收窄。再考虑到美债收益率的变化，以及企业盈利增速的拐点，黄岑栋认为真正有质量的经济回升可能在二季度之后，股市趋势性机会的起点也在那时开启。