外资开年暴买中国资产 消费、金融成关注重点
来源:外资开年暴买中国资产 消费、金融成关注重点2023-01-09 08:55
(原标题:中国基金报)

中国基金报记者 姚波

新年伊始,外资再度启动暴买模式。元旦后仅4个交易日,北向资金净买入就达到200亿元人民币,而2022年全年的净买入金额为900亿元人民币。1月5日,北向资金单日净买入127亿元,为11月14日以来的单日新高。

同时,境外的中国资产也受到外资的追捧。港股走出一年多的颓势,11月、12月连续两月跑赢全球市场后,开年一举突破2万点、2万1千点的重要关口,顺利站上年线。主要反映中概股走势的纳斯达克中国金龙指数,开年大涨近14%,创下史上最佳新年开局。

外资为何开启暴买模式

基本面向好

从全球经济复苏的角度来看,中国有望再次成为全球经济的火车头。

海通证券认为,2023年中国经济有望温和复苏,投资时钟进入复苏阶段。一方面随着疫情影响逐步减弱,经济将逐步见底回升,另一方面,稳增长政策信号正助力经济修复,结合十四五规划和2035年远景目标,预计2023年我国经济将走向复苏。

有部分外资高度看好中国经济复苏增速,汇丰银行估算,大约一年后,即2024年一季度,中国经济的增速可能达到10%,到时中国经济可能占到同期全球经济增长的三分之二。

相比较,海外经济或将陷入衰退。美联储前主席格林斯潘日前表示,美联储用持续激进的货币政策来应对通胀问题,最有可能出现的结果是美国将在2023年陷入经济衰退。

这种内强外弱的预期,使外资自去年11月就已经开始转向。而最近的一系列政策调整,更加强了外资投资中国的决心。

随着12月新冠防疫政策开始优化调整,经济常态化趋势快速显现,人口流动将出现爆发式增长。交通运输部初步分析研判,今年春运期间客流总量约为20.95亿人次,比去年同期增长99.5%,有望恢复到2019年同期的七成。

同时,经历一段时间冲击后,不少城市的烟火气正在回归,机构预期疫情过峰时间可能提前,消费复苏的势头要好于预期。广发证券指出,通过高频数据来看,元旦假期出行半径扩大,消费有回暖的迹象。随着全国各地区域疫情达峰先后出现,社交半径约束将逐步打开,后续消费与服务业景气度大概率呈现边际改善。

华安证券也分析认为,回顾2021年国内疫情反复,强调就地过年背景下,2021年春节黄金周中国重点餐饮及零售企业收入为8210亿元,同比增长28.7%。今年春节前,多地疫情防控优化,相比于前两年政策端更加宽松,出行更加便利。随着人们预期的改善,以及线下更多消费场景的恢复,预计今年春节期间消费持续复苏。

监管政策的调整还体现在互联网平台经济的整改上。1月4日,重庆银保监局批准重庆蚂蚁消费金融公司将资本金从80亿元提高至185亿元人民币的计划,国资背景股东入股。

今年首周,纳斯达克中国金龙指数飙涨13.6%,为近5周来最佳表现,创下历史上最佳年度开局纪录。

美联储也在最新的会议纪要中指出,尽管中国近期面临与医疗政策转变相关的挑战,但中国放宽限制的措施仍推高了风险资产价格。新兴市场资金从流出放缓,开始转向资金流入。

估值具吸引力

经历去年11月以来一波反弹,中国资产整体估值略有提高,但仍处于长期的估值合理范围,这也是吸引外资买入的一大原因。

以2022年12月30日估值计算,上证指数、深证成指、创业板指的市盈率水平分别12.34倍、24.98倍、38.91倍。其中,上证指数、创业板指均低于2010年来的中位值水平,深证成指也仅略高于中位数水平。

海通证券分析认为,目前,A股估值正处于从长期底部复苏阶段,对比过去5轮牛熊周期的大底,2022年4月末和10月末,A股的估值、风险溢价、股债收益比、破净率等指标均已处于大的底部区域。目前,我国大部分经济数据已经有所恢复,五大基本面领先指标中已有4类指标累计同比稳步回升,分别为货币政策、财政政策、制造业景气度、汽车销量稳步回升,近几个月来地产销售面积累计同比也已见底企稳,宏观基本面周期性向上的趋势逐渐确立。

同时,港股估值相较A股更具优势。同时期,恒生指数、恒生科技和恒生国企的市盈率水平分别为9.71倍、48.4倍和8.47倍,仅有恒生科技指数高于成立来的中位数水平。

机构预期,港股前期受压制时间更长且估值水平更低,随着压力逐步缓解,尤其是国内基本面迎来反转,且两地的上市公司盈利具有同步增长的特性,2023年A股归母净利润同比增速有望回到10%~15%的增长水平,港股市场可能具备更大的修复弹性,并有望阶段性跑赢A股。

中概股的估值水平处于历史绝对低位。以阿里巴巴、百度和京东三家代表性中概股为例,去年末的市盈率水平分为1.93倍、2.27倍和0.61倍,均接近自2016年来的历史估值低点。

偏好六大板块

以新年一周外资对A股持仓变化来看,合计陆股通及QFII整体持仓市值,增加比率最快的为金融、能源、可选消费、房地产、材料和日常消费等六大板块,外资的持仓市值变动率均大幅超过同期行业市值的变化。

金融是外资加仓的重点。该板块中,持仓市值增幅超10亿元人民币的个股就包括了中国平安、平安银行、招商银行和东方财富,外资持有上述个股市值增量超百亿。其中,中国平安外资增仓6%以上,持有市值增量达41亿元。

近期市场的热点集中在医药、消费,近200只股票在过去20个交易日间创出一年新高,主要集中这两大板块。不过,与疫情冲击推高的医药相比,外资更加偏好大消费,可选消费及日常消费两大板块的增仓幅度居前。

可选消费更受外资青睐。开年短短几天时间,就有18只可选消费个股的增仓比率超过20%。日常消费中,白酒股再度成为香饽饽。开年以来,贵州茅台的外资持仓市值增加82亿元,领先其它消费个股;五粮液市值增加44亿元,外资加仓增幅5%以上。

同时,地产大环境改善背景下,大型地产公司获得外资青睐。市值增幅超1亿元人民币的A股有万科A、新城控股、滨江集团、保利发展和招商蛇口。

责任编辑: 李志强
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