经过10月短暂降温后，11月新基金发行逐渐回暖。

11月以来，新成立基金的数量和份额均较上月翻番，逐渐恢复到三季度期间的正常水平。相对而言，受混合型基金发行规模下滑拖累，11月权益类基金发行份额环比增幅并不显著，债券基金依然是当月发行的绝对主力，无论数量还是规模环比均实现翻倍以上。

值得一提的是，11月成立的新基金中，有22只募集期限超过了两个月，更有9只超过了90天，这两个数字均要比年内其他月份突出。

临近年末，越来越多的基金经理开始布局来年行情。在他们看来，在市场底部区域看明年并不悲观，明年是A股新一轮周期的起步之年，相对看好经济复苏及市场风险偏好修复逻辑，当下是布局和挖掘优秀企业最好的机会。

11月新基金发行回暖

11月30日为11月最后一个交易日，目前共有111只新基金正在发行中，其中仅11月以来就有83只新基金迎来首发,另有39只已发布公告等待发行，这意味着，当前新发市场至少有150只新基金正在或等待发行。从新基金成立情况来看， 10月由于十一国庆长假及重大会议召开等因素而出现的短暂降温，在11月份有所改善。

据Wind统计显示，截至11月30日，11月共有137只新基金成立，总发行份额1234.07亿份，平均单只基金发行份额9.01亿份，对比而言，10月份共有67只新基金成立，总发行份额为608.24亿份，无论数量还是规模，均出现翻倍式增长，与三季度期间水平看齐。比如，9月份期间共有139只新基金成立，总发行份额为1403.78亿份，平均单只基金发行份额为10.10亿份。

实际上，与去年同期相比，今年新发规模也出现明显下滑。截至11月30日，今年前11月新基金总募集规模为13039.36亿份，较去年同期的26689.11亿份也减少半数以上。

值得一提的是，另据Wind数据显示，在11月份成立的137只新基金中，有22只募集期限超过了两个月，其中9只更是超过了90天，与年内其他月份相比，11月这两个数字都较为突出。从基金类型来看，募集期超过两个月的FOF产品达到8只，债券基金（含二级债基2只）也达到8只，权益基金为5只。另外，11月还有2只基金募集失败，且均为权益型。

占比超过78%

债券基金仍是新发主力

分类型来看，11月份以来成立59只权益类新基金，合计发行219.43亿份，平均发行份额3.72亿份，相较而言，10月成立28只权益类新基金，合计发行177.62亿份，平均发行份额6.34亿份，虽然较10月环比有所提升，但仍较此前存在差距。比如，9月份成立73只权益新基金，合计募资418.29亿份，平均发行份额为5.73亿份。值得一提的是，10月18日成立的偏股混合基金—泉果旭源募集规模接近百亿,即便在9月份，期间成立的银华沪深300成长ETF募集规模接近60亿，南方均衡成长也超过了30亿。而在11月份，权益基金方面，最高只有富国中证100ETF募集规模近25亿元。

11月，债基发行情况明显升温,数量和规模在年内各月份中均居前列。具体来看，11月债券型基金供给成立59只，仅次于今年6月的62只，发行规模为970.46亿份，仅次于6月的2039.94亿份和8月份的1228.31亿份。相较于10月的25只和412亿元, 无论数量还是规模均出现翻倍增长。此外，从规模占比来看，11月债券基金发行份额占比为78.64%，环比增加近10各百分点，仅次于今年5月和6月的84.86%和86.51%。

今年以来，由于权益市场受内外扰动因素的影响较大，出于风险规避需求，债券基金持续受到投资者们的重点关注。除了1月、2月和7月份，年内其他月份新基金都是债券基金在主导发行，5月和6月，债券基金占比更是超过80%，另有4月、8月和11月超过70%。

从单只基金来看，11月债券基金发行保持热度，但权益基金认购情绪依然不高。11月以来，权益基金中，无一只爆款，上述富国中证100ETF是当月唯一一只募集规模超20亿元的权益类基金。债券基金中，30亿以上的有12只，其中，鹏华永鑫一年定开、汇添富中债1-5年政策性金融债募集规模均接近80亿，国泰鑫裕纯债募资规模为76亿，嘉实致泰一年定开纯债募资规模为60亿，此外，景顺长城睿丰短债、博时富泽金融债、国投瑞银顺晖一年定开募集规模均超过50亿。

基金经理看好明年市场行情

临近年末，越来越多的基金经理开始布局来年行情。在他们看来，在市场底部区域看明年并不悲观，明年是A股新一轮周期的起步之年，相对看好经济复苏及市场风险偏好修复逻辑，当下是布局和挖掘优秀企业最好的机会。

某即将发行新产品的绩优基金经理表示，比较看好明年A股的投资机会，认为明年将是中国经济新周期的起点，也是A股新一轮周期的起步之年。

根据行业或产业链景气度的驱动逻辑，上述绩优基金经理明年看好三个方向：

一是技术进步，一些正在发生技术进步或变革的细分行业或产业链，比如新能源技术、汽车智能化产业链、虚拟现实；二是渗透率提升，一些将进入高速成长期的行业，或行业发展将加速，比如大型储能、第三代半导体产业链；第三是国产替代/自主可控：受益政策推动，未来几年一些领域的国产厂商将能获得现在外资的市场份额，比如行业信创、半导体设备和材料、科学仪器、高端数控机床及自动化产品。

展望后市，长城优化升级基金经理周诗博认为，三季度以来的A股下跌释放了市场的部分风险，明年相对看好经济复苏及市场风险偏好修复逻辑。尤其是在推进高质量发展、自主可控的背景下，跟顺周期相关的工控自动化、机床、刀具等大机械板块，预计可能有比较好的投资机会。

嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏认为，历史上像现在这种时刻并不多见，短期看类似4月份，中长期如2018、2012年和2008年这几次市场底部可以与之媲美。当市场再度来到这个时刻，姚志鹏认为，只要国民经济整体大的趋势不发生变化，隐含两到三年大级别行情就在未来。投资最重要的是方位感，这个时间点没有理由感觉到悲观，更要积极起来，当下是布局和挖掘优秀企业最好的机会。

展望后市，东方专精特新混合拟任基金经理陈皓表示，经济回暖是大概率的趋势。短期来看，国内经济复苏的预期形成和兑现是市场的主要着力点从中期及更长的维度看，随着我国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段，科技创新更有望成为主要的经济增长驱动力，代表硬科技的高精尖技术、制造等领域或将成为重点发力的方向。

泰达宏利基金认为，当前市场处于业绩底、估值底和情绪底“三重底部”位置，未来进一步下跌空间有限。以沪深300为例，当前市盈率（TTM）低于20%分位，低于2008年熊市期间，仅高于2014年，市净率也处于极低历史百分位水平。同时市场面临全国多地疫情爆发对经济的巨大压力，分子端同时受到外需回落拖累。在这样的背景下。政策预期将成为年底行情的主要驱动力。房地产政策方面，金融十六条、“三支箭”陆续落地。疫情政策方面，“二十条”等防控政策优化出台。12月中央政治局会议和中央经济工作会议对明年防疫政策和经济工作的定调部署尤为关键，疫情压力下刺激内需政策尤其令人期待。

对于当前的配置思路，泰达宏利重点关注当前预期不断攀升的“稳增长”和中长期确定性最强的“大安全”两大主线。“稳增长”重点关注：1、房地产及地产链（金融支持政策加速落地）；2、金融（银行、保险受益于稳增长政策）；3、医药（中药、零售药店、医疗器械）；4、新基建（能源新基建、医疗新基建、TMT新基建等）。“大安全”重点关注：1、国防安全：导弹&国企改革&航发链&集成电路等；2、供应链安全：半导体设备、零部件和材料（外部压力下国产替代加速）；3、信创（政策红利释放预期，项目招标有望加速）；4、机械（政策支持力度强，产业链日益完善）。