10月30日晚间，建投能源(000600)披露2025年前三季度业绩报告。报告显示，公司期内经营业绩实现大幅增长，实现营业收入164.82亿元，归属于上市公司股东的净利润15.83亿元，同比增长231.79%。单季度表现尤为亮眼，第三季度公司归属于上市公司股东的净利润达6.86亿元，同比增幅高达430.11%，延续了上半年以来的高速增长态势。综合考虑行业特点、公司发展阶段、经营情况、未来发展资金需求及投资者回报等因素制定了利润分配方案，中期分红每10股派发1元（含税）。

成本端的精准管控与煤炭价格低位运行形成共振，成为公司业绩增长的核心驱动力。前三季度，建投能源多管齐下优化燃料管理体系：一方面深化与长协煤企的战略合作，拓宽采购渠道构建多元化供应网络，通过科学调配实现燃煤资源的最优配置；另一方面推进燃料管理数字化转型，以智能管控手段提升采购、存储、消耗全流程效率。多重举措下，公司平均综合标煤单价降至690.87元/吨，同比大幅下降16.54%，成本端的显著优化直接推动盈利水平跃升。

在电量运营端，公司运营中心和电量营销中心在夏季用电高峰期7、8月充分发挥统筹作用，通过争取替代电量、保供奖励电量，强化设备可靠性管理提升容量电费获取率，优化现货市场报价策略抢发效益电量等组合措施，显著提升机组市场竞争力。前三季度，公司控股运营发电企业完成发电量390.34亿千瓦时，售热量4340.74万吉焦，发电机组平均利用小时数3163小时；平均上网结算电价维持在435.22元/兆瓦时（含税）的稳健水平，为业绩增长提供坚实基础。

在业绩大幅释放的同时，建投能源积极推进优质新项目布局，为长期发展蓄力。公告显示，建投能源拟向不超过35名特定投资者发行不超过23114.13万股股票，募集资金总额不超过20亿元。该笔资金将投向西柏坡电厂四期工程项目，旨在进一步优化区域电源结构，增强能源保供能力，同时推动公司自身绿色转型与财务结构改善。

展望后市，火电行业仍有多重利好加持。近期国家层面针对能源领域的“反内卷”政策密集出台。9月25日，国资委召开部分国有企业经济运行座谈会，将“稳电价”与“稳煤价”并列为核心议题，强调“坚决抵制‘内卷式’恶性竞争”，或标志着政策从单一“煤价反内卷”延伸至“电价反内卷”，将从能源系统两端共同构筑稳固的行业盈利环境。

方正证券分析认为，火电行业盈利确定性持续增强，相关企业有望持续受益。在“稳煤价”政策持续管控下，煤炭价格已基本企稳，预计明年煤价中枢将稳定在700元/吨左右，为火电企业提供可控成本环境； 9月国资委“稳电价”定调恰逢2026年度长协谈判关键窗口，有望推动电价企稳于合理区间；政策端，容量电价补偿比例将于2026年起普遍提升至不低于50%，直接增厚火电机组固定收入。

申万宏源公用事业研究团队指出，今年电价平稳的北方火电企业有望继续取得超越行业平均的业绩增速，延续上半年利润快速增长趋势。作为河北省“无核贫水”背景下的稀缺火电资源，建投能源的全年业绩和后续发展值得期待。