人民财讯10月28日电，据睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金2025年第三季度报告，AI已成为继互联网之后最大的科技变革浪潮，AI正在快速渗透各行各业以及我们的生活日常。从TOKEN量调用的高速增长看，企业和个人都在快速拥抱AI，虽然目前我们仍没有看到杀手级的C端应用，但企业通过AI改造业务流程提升效率的过程正在积极发生。虽然在基座模型研发和数据中心等基础设施巨大投入的未来回报并不清晰，但此轮AI投资的主要参与者以互联网龙头企业为主，这些公司账面现金和自由现金流充沛，目前完全能够支撑当前庞大的资本开支。因此从需求和财务层面看，很难轻易地判断当前AI产业已经存在较大泡沫，更不用说去预测泡沫何时破裂。

但是，相对于快速增长的需求和雄心勃勃的资本开支，现实物理世界的约束却是确定存在的。训练和推理需求增长需要庞大的算力支撑，但数据中心的建设受限于很多的物理限制，比如电力和土建等一些最基础的要素投入。受限于这些因素，数据中心的建设周期可能会拉长，从而使得相关硬件需求在未来几年的增速受限，进而对大幅上涨之后的相关公司造成一些不确定性。