工程机械行业回暖趋势持续。最新统计数据显示，2025年1至9月，我国挖掘机主要制造企业挖掘机销量同比增长18.1%。业内看好新项目的开工、更新周期的启动支持挖掘机销售的持续复苏，并期待景气周期向非土方产品进一步延伸。

10月13日晚间，中国工程机械工业协会披露的统计数据显示，2025年1月至9月，各挖掘机主要制造企业共销售挖掘机174039台，同比增长18.1%；其中9月单月销售各类挖掘机19858台，同比增长25.4%，销售表现优于年内月度平均表现。

分市场来看，内需市场今年以来复苏明显，1月至9月挖掘机国内销量89877台，同比增长21.5%；其中在9月实现销售9249台，同比保持21.5%的增长速度。

设备更新是内需市场复苏的重要逻辑之一。中联重科方面在调研中表示，工程机械产品寿命约8—10年，上轮销售高峰期（2016—2021年）的设备正进入集中更新期。叠加国四切换等因素，更新需求刚性强，将为行业提供多年持续支撑。国金证券分析师满在朋则观察到，随着二手机出口消纳国内存量，挖机更新需求有望持续释放。

此外，雅下水电、新藏铁路、浙赣粤运河等国家级项目相继开工，对大型化、智能化、绿色化设备形成新增需求。业内人士告诉记者，这类高端设备附加值高、技术壁垒强，能显著提升企业的收入与利润结构。

海外市场则延续近年来的增长势头，1月至9月挖掘机出口84162台，同比增长14.6%，9月单月出口量10609台，同比增长29%。与之相对应的是1月至8月我国工程机械进出口贸易额为403.98亿美元，同比增长11%。其中出口金额385.97亿美元，出口金额远超进口金额。

中国工程机械工业协会负责人表示，我国工程机械行业海外市场布局不断完善，中国制造的工程机械技术、产品和服务越来越受到国际市场的认可，预计今年全行业出口额将在过去连续四年大幅度增长的基础上，继续保持高位增长。

分市场来看，东南亚经济增长、城市化、矿业开采，共同拉动工程机械需求；沙特等国基建政策、铜铝等资源品价格维持高位，中东、拉美、非洲等地基建和开采需求有望维持高景气。

同时，近期启动的美联储降息进一步提升业内对海外市场的乐观预期。9月18日美联储降息25个基点，并在年底有望迎两次降息。柳工方面观察到，伴随美联储降息，市场资金有一定松动，有利于推动各类项目启动，预计明年行业将小幅增长，且机会多数聚焦在亚洲、非洲等市场，欧美区域缓步恢复。

值得注意的是，工程机械行业的复苏周期存在一定节奏性，往往由挖掘机打响头阵。满在朋分析称，长周期角度来看，起重机、混凝土等非土方产品启动滞后挖掘机产品2年左右，目前挖掘机产品已经领先非土方产品1年半增长，看好非土方内销逐步进入上行期。

中联重科方面表示，目前行业复苏呈现“挖机→混凝土机械→起重机”的顺序，反映出真实施工需求带动，显示出行情的延续性。“国内市场复苏势头已由挖机扩展至混凝土、起重机等板块，混凝土机械和工程起重机械的销售增幅远超年初预期。”中联重科方面透露。