8月26日晚间，永泰能源(600157)披露2025年上半年业绩报告。报告期内，永泰能源围绕“增产增效、提质增效、降本增效、智能增效”四大核心目标，通过动态优化生产经营策略，推动电力业务效益持续攀升、煤炭业务运营稳中有进，同时加速海则滩煤矿建设，为长期发展注入强劲动能。

上半年，公司实现营业收入106.76亿元，归属于上市公司股东的净利润1.26亿元；经营活动产生的现金流量净额27.26亿元，显著优于净利润水平，展现出强劲的现金获取能力。成本管控尤为突出，其中营业成本84.33亿元，同比大幅下降19.74%；费用等其他成本18.66亿元，同比下降11.15%。双重成本降幅为公司利润空间拓宽提供了关键支撑。

电力业务多维突破 深耕提质增效路径

2025年上半年，永泰能源电力业务实现发电量178.94亿千瓦时、售电量169.61亿千瓦时，贡献营业收入78.24亿元，占公司总营收比重超73%。

在电量保障上，公司采取“长协锁定+多渠道拓展”的双重策略，牢牢稳住发电规模基本盘。公司所属燃煤电厂累计签订年度长协电量250.43亿千瓦时，核心电厂长协覆盖率均处于行业高位：其中，张家港沙洲电力签约电量占年度上网电量比例达71.5%，签约小时数4032小时位列江苏省第二；裕中能源、周口隆达的长协覆盖率更是分别高达77.2%、80%。值得一提的是，张家港沙洲电力在5月23日创下单日发电量7566.1万千瓦时、负荷率96.7%的历史新高，彰显出机组运营的高效性。

成本控制是电力业务盈利提升的另一关键。公司精准把握煤炭市场低价周期，通过“寻优采购+市场煤招标+长协煤足额兑现”组合拳，推动所属燃煤电厂标煤单价同比大幅下降181元/吨；同时，根据机组运行特性动态调整煤炭热值采购比例，加强经济煤种掺烧，进一步压缩燃料成本。

技术突破则为电力业务开辟了新的利润增长点。报告期内，公司完成周口隆达#1机组、裕中能源#1机组25%额定负荷稳燃试验，待官方认定后将新增深调能力98MW，可更好地为电网调峰与新能源消纳提供支撑。依托这一技术优势，公司燃煤机组完成深度调峰电量3.72亿千瓦时，获得调峰与调频收入4312万元；燃气机组同步参与辅助服务，新增调峰收入2326万元，辅助服务收益已成为公司利润的重要补充。

尤为关键的是，电力与煤炭业务的协同效应进一步凸显，公司煤炭业务向电力板块内部销售原煤副产品，为电厂提供了稳定、低成本的燃料供应；同时，电力业务也为煤炭销售创造了可靠的内部市场，有效对冲了单一业务受市场价格波动的风险。

煤炭业务优化升级 重点项目拓展增长空间

面对上半年焦煤市场弱势运行的挑战，永泰能源煤炭业务依然展现出较强的盈利韧性，实现营业收入25.38亿元，完成原煤产量691.31万吨、销量689.01万吨，洗精煤产量115.25万吨、销量108.87万吨，核心经营指标保持稳定。

为破解市场下行压力，公司首先以“增产增效”为核心优化生产布局：通过调整2025年采掘接续计划，针对性解决制约单产单进的关键问题，推动所属煤矿“应出尽出、能出稳出”，多个工作面单产单进指标创下新纪录，优质产能释放节奏持续加快。

在降本增效方面，公司深入推进“一优三减”（优化系统、减水平、减头面、减人员）与智能化深度融合：一方面，优化减少条件差、回收率低的采煤工作面，提升资源利用效率；另一方面，加快智能化采煤工作面、智能化掘进工作面建设。目前，南山煤矿、森达源煤矿智能化矿井已顺利通过政府验收，孟子峪煤矿具备验收条件，兴庆煤矿、金泰源煤矿智能化工作面建设正稳步推进，智能化转型成效逐步显现。

除此之外，公司重点建设项目海则滩煤矿的加速推进，为煤炭业务未来增长打开了广阔空间。该煤矿以优质化工用煤及动力煤为主，平均发热量超6500大卡，兼具资源储量大、煤质优、建矿条件好、外运便利等多重优势，是公司未来核心利润增长点。截至2025年6月底，海则滩煤矿井下二期工程已完成成巷11000余米，占二期总工程量的65%，土建与安装工程同步高效推进。

根据规划，海则滩煤矿将于2026年6月底形成首采工作面并进入试生产阶段，同年年底建成第二个工作面；2027年一季度进入联合试运转，并实现“投产即达产”目标。项目投产后，将显著提升公司煤炭产能规模与盈利水平，进一步强化煤电协同优势，为公司长期发展奠定坚实基础。

从行业环境来看，煤炭价格已呈现逐步回暖态势，为永泰能源盈利修复带来重要机遇。方正证券指出，当前煤炭行业供给侧收紧已成为核心投资主题，随着火电发电量增长带动煤耗上升，煤炭市场供大于求的局面有望逐步扭转，煤价或迎来进一步回升，行业供需格局将持续改善；国盛证券研报数据显示，动力煤价格上行趋势明确，截至8月15日，2025年三季度港口动力煤均价达652元/吨，较二季度的632元/吨显著提升，且价格正逼近700元/吨关口；焦煤领域，焦炭第六轮提涨已正式落地，现货市场整体上升运行，煤炭板块盈利修复预期正逐步增强，焦煤价格较6月份低位已经上涨每吨近300元。

在行业回暖的大背景下，永泰能源凭借煤电主业的协同优势、煤炭业务的提质提效成果，以及海则滩煤矿项目的长期增长潜力，有望进一步受益于煤价回升与电力需求增长，未来经营业绩与核心竞争力或将迎来持续提升，公司价值也必将体现和提升。（燕云）