作为大连主城区热电联产与集中供热的核心企业，大连热电(600719)在2025年上半年遭遇能源价格波动与工商业需求萎缩的双重挑战。面对复杂市场环境，公司坚守民生保供底线，通过强化成本管控、优化生产运营与争取政策红利，在营收承压的同时实现亏损收窄，凸显区域公用事业企业较强的抗周期韧性。于8月15日发布的半年报显示，尽管短期现金流面临压力，但主业运营效率的提升与绿色转型的战略布局为公司长期可持续发展奠定基础。

减亏与现金流矛盾凸显

上半年，公司营业收入3.79亿元，同比下降6.41%；归属于上市公司股东的净亏损4069万元，同比收窄1.62%。公司营收与利润双承压的背后，是能源需求与成本的复杂博弈。

营收下滑6.41%主要受气温偏高及工商业活动放缓影响，售汽量同比减少1.6万吨，高温水销量下降44万吉焦，民生供暖需求成为稳基本盘的关键支撑。整体呈现“营收下滑但实质减亏”的特点。

归属于上市公司股东的净亏损4069万元，同比收窄1.62%；扣除非经常性损益后亏损4267万元，同比改善2.60%。值得注意的是，若扣除东海拆迁补偿款减值准备计提，同比增加3845万元的非经营性因素，主营业务实际利润总额仅亏损230万元，同比大幅改善3912万元，印证了运营效率提升的实际成效。

经营活动现金流净流出2.01亿元，同比增加62.27%，主要因淡季储煤预付款增加及热费回收周期延长。为缓解资金压力，公司短期借款激增至9.01亿元，同比增长52.83%，而期末货币资金仅5452万元，其中35%为受限资金，如票据保证金等，资金链压力需持续关注。

政策红利与运营增效共振

非经常性损益贡献198万元，其中含政府补助79.87万元、控股股东托管费141.51万元，扣非利润超预期改善。但主业减亏的核心驱动力来自两方面：一是机组效率提升，售电量同比增加1458万千瓦时，厂用电率下降助推电力业务增收；二是成本端发力，煤炭采购价量双降带动营业成本同比下降18.69%，为利润改善腾出空间。

公司是大连东港商务区供热市场的核心服务商，服务主城区1847万平方米收费面积，同比增加5.2万平方米，民生供暖的刚性需求为业绩提供稳定支撑。根据国家税收优惠政策，公司为居民供热的厂房及土地免征房产税、城镇土地使用税，该政策延续至2027年，直接降低运营成本。

保供压舱石下的精细化突围

安全生产方面，完成北海热电厂4台锅炉、3台机组的大修工程，春季安全大检查排查隐患76项，实现连续稳定供电9938万千瓦时，同比增长17.2%，体现了精细化管理成效，为民生与工业用电提供可靠保障。

通过实施全流程煤质管控，严格执行入厂-入炉检测标准，结合飞灰可燃物分析优化燃烧工况，并合理掺烧经济煤种，有效降低了单位燃料成本，对冲了煤炭价格波动风险。

针对工商业用户推行预付费制度，显著改善经营性现金流质量，降低应收账款坏账风险，期末坏账准备达4577万元；智慧供热平台上线后，通过换热站智能调控与热源优化调度，实现了用户需求的动态匹配，提升了高温水供应效率。

绿色转型同步推进，北海热电厂超低排放改造完成，为后续承接“拆炉并网”政策红利奠定基础。

此外，公司对接大连市国资委阳光采购平台，重构采购管理体系，通过实施供应商动态评估与库存预警机制，进一步压缩了采购成本，为持续减亏提供了支撑。（燕云）