随着美国大选结果出炉，相信未来几年“分裂的政府”将成为美国政策格局的主要特点，因此下届政府政策“必须稳扎稳打，杜绝任何冒进”。

民主党并未如预期般在白宫以及美国国会参众两院中掀起压倒性胜利的“蓝色浪潮”，两党最终选举的投票数量比民调预测结果更加接近。

参议两院的角逐中，民主党未能在众议院扩大优势，而共和党只要在2021年1月5号的两轮制选举中至少赢得一场，就有望继续掌控参议院。而总统竞选中，两位候选人在佐治亚州、威斯康星州和宾夕法尼亚州等摇摆州的选票差距甚微。

选举结果较预期更为接近，这其实具有象征与实际双重意义。从象征意义来说，共和党的政客们会辩称，民主党没有获得选民的有力授权，以推行其政策。实际上，国会分裂意味着当选总统拜登必须走中间路线，以获得两党的支持，但鉴于两党之间的深刻裂痕，这确实是一项棘手的挑战。

拜登的内阁任命将由参议院予以确认，而参议院很可能处于共和党的控制之下。不过，参议院否决总统内阁人选的情况非常罕见，上一次此类驳回需追溯至1989年。对于难以获得参议院认可的内阁提名，政府当局很有可能撤回提名，以避免尴尬。拜登在挑选内阁成员时必须考虑到这一点，因此主张更激进政策的政客们被提名的几率相对较小。

这种观点同样也适用于拜登至少未来两年内的政策方案，直至中期选举来临时，民主党才再次有机会控制参议院。拜登在竞选期间的政策纲领包括提高企业和高收入人群的税率、实施最低工资保障以及继续推进医疗改革。这些立法改革估计都将被共和党参议员否决。因此，这些法案需要更多修改折中，否则只有当民主党再次控制参议院之时才能通过。

更为紧迫是，眼下第二波新冠疫情来袭正对美国经济带来极大的干扰，经济复苏需要更多的财政激励措施，由于两党迟迟无法形成共识，最新经济刺激方案已延迟了数月。而此时的选举结果无助于敦促立法者们达成妥协。一揽子计划的规模、激励措施的审查以及失业救济的范围都是争议的焦点。

上一轮财政支持政策已经开始过期，疫情复燃可能会将经济，特别是服务和酒店业推向另一场衰退。美联储主席鲍威尔于上周在美联储政策制定会议上警告说：“很可能需要进一步(财政)支持，以便在《冠状病毒援助救济和经济安全法》(CARES Act)到期后，帮助那些储蓄减少的人们”。我们预期一揽子财政刺激计划最终仍会出台，但其规模和覆盖范围可能进一步收窄。

当选总统拜登承诺要让美国再次团结起来，但鉴于目前全美政治分歧，他的执政之路将充满挑战。拜登在任职第一天的首要任务就是领导美国控制新冠疫情，这将是2021年影响美国和全球经济的最重要因素。

随着政治迷雾消散，市场的重心将重回疫情和经济复苏。从过去几天的市场反应来看，疫苗突破性发展的好消息盖过了欧美疫情反复的坏消息。而随着世界从疫情中慢慢恢复正常化，投资者将会从追捧科技和医疗等一众2020年领先板块，转至有望追落后的板块，如金融，旅游及商品等。