7月14日晚，启明星辰(002439.SZ)发布了2025年上半年业绩预告，公司预计实现营业收入11.15亿元至11.75亿元。面对市场需求转换与增长结构性调整的压力，公司着力提升经营质量并加快创新技术转化：一方面探索数智化新需求，推动创新业务快速商业化；另一方面强化管理优化经营质量，毛利率、应收账款等关键指标持续改善，尤其是第二季度经营性净现金流转正，为全年稳健发展奠定基础。

科技创新加速突破 创新业务快速推进

大模型安全产品矩阵快速变现。作为国内全面接入DeepSeek的头部网安厂商，公司锚定AI安全新赛道，一季度以周为周期实现产品迭代闭环，抢发大模型应用安全三件套，在一个月内连续推出了大模型应用安全产品“新三件套”、大模型应用安全服务组合，以及《大模型深度应用安全基座》系列白皮书。

启明星辰大模型应用安全系列产品已建立标杆案例。二季度加速项目复制，签单金额倍增。

其中，启明星辰天清MAF大模型应用防火墙首批通过中国信通院“大模型内容安全防护产品能力评估”。广州市发布的“人工智能+”典型案例（第二批）入选名单中，启明星辰申报的“中山市政数据安全大模型应用”项目成功入选，成为“人工智能+安全”领域的标杆案例。

数据安全落地数个千万级项目。依托数据绿洲战略：在数据安全2.0场景，为某行业客户提供数据汇聚与数据内循环流动的全生命周期安全保护，并在全国20余个地方复制联动；在数据安全3.0场景，为客户跨主体数据流通与可信数据开发提供外循环安全可信能力建设，释放数据价值；围绕公安行业客户现有业务安全应用，进行基于AI大模型的业务安全综合应用改造，提供可编排的可信数据服务能力。

行业长期发展动能充足 长期发展依然向好 

从下游客户需求和安全投入方面来看，网络安全行业短期增长承压，但长期发展动能充足。短期方面，专业咨询机构担忧网络安全支出不足，不断下调市场增长预期。2025年IDC《全球网络安全支出指南》（V1版）进一步调低了中国网络安全市场2023年至2028年的复合增长率。报告期内，公司受外部环境影响，收入较上年同期出现一定程度下滑。

长期方面，网络安全是数字化建设的战略基石，具备持续向好的发展前景。新技术驱动攻击手段不断升级，叠加合规压力陡增，共同构成网安市场增长的持续驱动力。同时，在AI大模型落地应用、数据要素市场化改革、供应链安全强化等因素交织下，推动产业技术代际升级。

启明星辰作为技术龙头将优先受益于合规强化与技术跃迁。与此同时，中移协同效应处于深化阶段，重点提升合作质效。

上半年，公司与中移关联交易额同比下滑，但其中来自中移自采的业务收入同比上升。下半年公司将进一步激活组织效能，优化资源配置，与中移各省公司深化政企领域的协作，大力提升云安全、DICT的协同收入质量与规模，升级安全产品和服务供给，扩大中移自采业务的市场份额。

公司运营质量持续优化，高毛利产品占比提升驱动毛利率改善，综合毛利率较上年同期提升超过2个百分点。同时加强应收账款和回款管理，报告期末应收账款账面价值较期初减少，经营性现金流净额同比明显增长。第二季度，回款表现强劲，单季经营性现金流实现净流入，改善了现金流的季节性波动问题。（燕云）