大普微首发上市申请获深交所受理，成为创业板首家获受理的未盈利企业。

6月18日上午，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

记者获悉，6月27日，深圳大普微电子股份有限公司（简称“大普微”）首发上市申请获深交所受理，成为创业板首家获受理的未盈利企业。

深交所相关负责人表示，深交所严格落实创业板各套上市标准，为初盈利、未盈利企业提供更多包容性，支持优质创新企业拓宽融资渠道。

拓展制度包容 贴近“优创新、高成长”企业

近年来，随着国际地缘政治日趋复杂，大国竞争博弈日益加剧，新一轮科技革命与产业变革深入演进。在此背景下，国内涌现出众多具备关键核心技术、市场拓展潜力广阔且科技属性鲜明的创新型企业，它们在全球产业链竞争中逐步崛起。

资本市场在推动产业升级和科技创新中扮演着不可替代的重要角色。创业板作为资本市场服务科技创新的重要平台，一直深入贯彻创新驱动发展战略，历经近十六年发展，已成为全球最具活力的市场之一，培育了一批聚焦主业、坚守创新、业绩优良的优质科技企业，板块“优创新、高成长”属性越发鲜明。

数据显示，截至目前，创业板上市公司数量已达1382家，总市值超13万亿元。其中，高新技术企业和战略性新兴企业占比分别接近九成和七成，板块公司总体研发强度超5%，近半数公司在上市后营收翻番、市值涨幅翻番。尤其是在新一代信息技术、新能源、生物、新材料、高端装备制造等优势产业集群化发展趋势明显，相关公司总市值超9万亿元，占板块比重高达75%。

这背后正是得益于创业板持续推进一系列契合创新型、成长型企业发展特点的制度探索与创新实践，为打造具备独特产业结构特质的创新成长平台夯实了制度根基。

创业板改革并试点注册制落地之初，深交所就制定了优质未盈利创新企业在创业板上市的标准及配套监管安排，为优质未盈利创新企业上市预留了空间。后续，深交所发布《关于未盈利企业在创业板上市相关事宜的通知》，进一步明确优质未盈利创新企业相关适用标准和行业范围。

记者了解到，不少具备强劲创新活力但尚未实现盈利的企业，正基于自身发展战略，提出登陆创业板上市的迫切需求。

科技创新型企业越多越强，资本市场的活力、吸引力以及为投资者创造价值的能力就越强。

“此次创业板首家未盈利企业IPO申请获受理，是回应了市场的呼声，更好适应科技创新企业发展规律。”一投行人士告诉记者，此时“激活”创业板相关上市标准适逢其时，也是强化资本市场支持服务科技创新企业力度的应有之义。

值得关注的是，深市在更广层面提升制度包容性、支持科技创新的积极信号也正持续释放。

据记者了解，深交所正在进一步深化创业板改革，支持发行科技创新债券，大力推动中长期资金入市，构建从“IP”到“IPO”再到上市后做优做强的全周期、接力式服务体系。

解码首单案例 发挥市场功能精准“浇灌”

优质未盈利创新企业的核心价值在于技术壁垒、专利储备及未来成长潜力。资料显示，大普微主要从事数据中心企业级固态硬盘（SSD）产品的研发和销售，拥有自主研发主控芯片、固件算法和量产能力，报告期内搭载自研主控芯片的出货比例达70%以上。因具有表决权差异安排，大普微选择了“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元”的创业板上市标准。

梳理公司相关资料，大普微呈现科技含量突出、营收快速增长等优势。

从主营来看，企业级SSD是国家信息基础设施关键部件，在确保数据处理的安全性、可靠性和高效性方面尤为重要。大普微产品主要应用于互联网、云计算、AI模型训练和推理等，下游客户和最终使用方覆盖国内头部互联网企业、三大通信运营商等。目前，公司已实现对国外互联网企业的批量销售，有力推动企业级SSD的国产化进程。根据IDC最新数据，国内企业级SSD市场中公司出货量排名第四，市场份额为6.4%，逐步扩大进口替代。

从研发创新来看，大普微最近三年累计研发费用为7.37亿元，占累计营业收入的36.15%。公司是国家级专精特新重点“小巨人”企业，截至2024年底，拥有156项发明专利，承担了2项国家级、4项省市级重大科研专项。本次IPO拟募集资金18.78亿元，主要用于下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目、企业级SSD模组量产测试基地项目。

从发展趋势来看，2022年至2024年，大普微分别实现营业收入5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元，净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元。2024年，公司主营业务收入同比增长88.73%，同时毛利转正，亏损大幅收窄，预计2026年有望扭亏为盈。

业内人士指出，我国是全球第二大企业级SSD市场，但目前主要市场份额仍被国外厂商占据。因此，国家对于打造国产企业级SSD自主可控产业生态的需求日益强烈，这不仅涉及供应链安全，亦是推动国内储存行业创新发展的关键因素。

在此背景下，发挥资本市场功能精准“浇灌”，支持头部企业加大研发投入，推动技术创新，实现核心部件的自主可控，能够增强国内产业的竞争力，也有助于保障国家信息产业的安全和可持续发展。业内人士表示，鉴于创业板未盈利企业上市标准对估值和营业收入要求较高，预计不会出现IPO大规模扩容。

平衡发展与监管 筑牢市场健康发展基础

资本市场的发展与监管是相辅相成的关系，只有在发展中加强监管，在监管中促进发展，才能有效警惕伪创新，维护资本市场的公平、公正、公开。

近年来，随着资本市场改革持续深化，注册制全面推行、未盈利企业上市破冰等创新举措不断推出，为实体经济发展注入了强劲动力。但也需要警惕少数披着科技创新的外衣，试图在资本市场浑水摸鱼的“伪创新”企业。

支持优质未盈利创新企业上市，有助于进一步加大板块对优质科技企业的包容性、适应性和精准支持力度，引导更多先进生产要素向科技领域聚集，促进科技、资本和产业高水平循环。长期来看，这也有助于进一步改善市场结构，强化板块特色属性，提升上市公司质量，增强市场内在稳定性。

“与此同时，市场也要客观冷静对待科技企业成长中的波动与风险，营造包容创新的市场生态。”前述投行人士向记者表示。

记者了解到，深交所同时也将加强未盈利企业的审核把关，严格执行审核标准，严守财务真实性底线，严防“伪科技”，特别是压实发行人和中介机构责任，督促其充分披露未盈利的影响因素及未来发展趋势，充分论证持续经营能力、盈利预期情况等。此外，还将加强风险揭示和投资者保护，未盈利企业上市后，将在股票简称之后添加特别标识“U”，实现盈利前持续在公告文件显著位置提示尚未盈利风险，定期披露尚未盈利的成因及影响、盈利预期实现情况等。督促未盈利企业的控股股东、实际控制人和董事、监事、高级管理人员按照规则要求，作出更严格的股份锁定安排，以充分保护投资者利益。

深交所相关负责人表示，深交所将坚持严把发行上市准入关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，更好促进一二级市场协调平衡发展。

校对：王锦程