茶百道（02555）给新茶饮赛道诸多排队等待上市的公司带来了一个坏消息，今日港股挂牌上市首日，市场以大跌相待，截至目前跌了30%。

茶百道以每股17.5港元发行，开盘价为15.74港元，很快下跌，最高跌幅超30%，目前的最新市值约182亿港元。

热情欠佳

此前募股时，市场就显示出热情不足。茶百道自4月15日至18日进行招股，中金公司为其独家保荐人及独家整体协调人，预计发行市值为258.59亿港元。

茶百道计划IPO集资25.9亿港元，是今年以来港股集资额最大的IPO。

但从招股情况来看，散户的打新热情并不高。据AIPO数据显示，茶百道公开发售集资额为2.59亿港元，而招股孖展资金总计仅为0.97亿港元，未足额认购。

茶百道认购的主力是机构等客户。国际发售获1.11倍认购，最终发售股份数目为约1.4亿股股份，相当于发售股份总数的约95.04%（任何超额配股权获行使前）。

此次发行茶百道未能引入基石投资者。

中端

茶百道2023年总销量为10.161亿杯。其菜单上茶饮的标价介于人民币6.0元至人民币26.0元。截至2023年12月31日，其茶饮的平均售价为人民币14.8元。

这个价格意味着茶百道的定位是中端产品。

新茶饮赛道中，一般认为喜茶、奈雪为高端，蜜雪冰城为低端，茶百道、古茗、沪上阿姨、茶颜悦色则被认为介于两者之间，属于中端产品。

中端产品较为拥挤，也是目前递表挂牌上市的主力。

茶百道市场表现不佳，为此后发行的公司增加了难度。

从递交材料看，新茶饮赛道公司增长迅速，财务健康。

比如古茗截至去年年末全国门店总计9001家，较前年增长35%，蜜雪冰城截至2023年9月30日全球门店数量超3.6万家，覆盖中国及海外11个国家。

古茗2021年、2022年、截至2022年9月30日止9个月以及截至2023年9月30日止9个月，实现净利润分别为2399.2万元、约3.92亿元、约2.91亿元、约10.02亿元。蜜雪冰城2022年全年以及2023年前九个月，分别实现了136亿元、154亿元的收入，同比增长31.2%、46.0%，净利润分别为20亿元、25亿元。茶百道2020—2022年分别实现营收10.80亿元、36.44亿元、42.32亿元，年复合增长率达到97.9%；实现净利润2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元。

茶百道

2008年，第一家茶百道在成都诞生，根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额达6.8%，截至最后实际可行日期，茶百道在中国共有8016家门店，遍布全国31个省市，实现中国所有省份及各线级城市的全覆盖。2023年，茶百道门店的总零售额达到约人民币169亿元。

茶百道预计所得款项净额，约51.0%将用于提高整体运营能力及强化供应链；约20.0%将用于发展公司的数字化能力，及委聘和培训专业人才；约12.0%将用于品牌打造及推广活动；约5.0%将用于推广自营咖啡品牌“咖灰”及在中国各地铺设咖啡店网络；约2.0%将用于产品开发及创新，包括招募、培训及保留内部产品开发人员以及在总部建立配备先进软件及硬件的产品开发中心，以简化及优化公司的产品开发工作；剩余约10.0%将用作营运资金及作一般企业用途。

校对：赵燕