机构指出，2024年开年汽车市场迎开门红，在动力电池各环节价格大幅降低的背景下，多个整车厂在龙年开启新一轮降价潮，市场竞争加剧。同时，2024年以来比亚迪、长城、长安、吉利等自主品牌继续扩大海外市场布局。2024年或将成为合资品牌新能源汽车加速入局，以及自主品牌的竞争定格之年。建议关注强化海外拓展、车型储备丰富、具备供应链掌控力的自主品牌龙头（包括乘用车和商用车），以及具备技术壁垒、规模优势和资源优势的零部件供应商。

核心逻辑

1、中高端新能源车格局渐好，整车及产业链受益。汽车换购属于消费升级，换购产品向新能源及中高端车型集中。有利于进一步提升中高端新能源车品类销量。同时从竞争格局看，中高端新能源车由于叠加自动驾驶等领先技术以及需要强有力的品牌背书，细分行业壁垒高，有能力参与企业相对较少，格局确定性较高，价格内卷程度也弱于大众化车型。有望在政策刺激下实现量与利双升。

2、预计车市增长稳健，关注出海增量及新车投放。1）新车：当前新能源渗透率已突破40%，预计短期自主新能源对市占率提升的诉求更加强烈。2024年自主车企20万左右新能源车型将密集上市，建议关注新车节奏较快且目标市场增量空间大的主机厂；2）出口：2023年出口呈现量价齐增特点，多数主机厂通过海外设厂等方式积极寻找销量新增长点，预计2025年前后将有大规模新增产能落地；3）销量预测：在实际需求同比增长4%（略低于经济增长），库存变化为0，出口同比增长30%的情况下，预计2024年乘用车批售同比增长4.1%。对出口增速进行敏感性分析，预计2024年乘用车批售增速区间为2.5%（出口增速20%）至5.6%（出口增速40%）。

3、多重因素催化，2024年春季汽车板块反弹可期。1）价格战或驱动节后小阳春：根据乘联会信息，12月底乘用车整体库存达381万辆，前期回调充分反映市场对1—2月淡季担忧。春节期间特斯拉、比亚迪、理想、小鹏等多家车企陆续推出优惠活动，有望驱动节后小阳春销量上行；2）去年同期低基数促2—4月同环比上行：去年同期受2022年购置税减半政策及新能源补贴政策到期透支影响，2023第一季度乘用车销量处于低位，2024第一季度乘用车销量上行可期；3）春节后处于业绩真空期，关注中长期格局表现：重点公司业绩披露时间集中于3月下旬及4月，一季度整体处于业绩真空期，释放想象空间。多因素催化，有望开启2024春季反弹窗口。

利好个股

银河证券指出，整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。

国元证券认为，汽车内卷背景下，中高端车格局有望率先明朗，叠加以旧换新政策，边际利好提升，边际风险下降。关注领先中高端车企理想汽车、小鹏汽车，华为智选代表赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车，中高端新能源转型企业长安汽车、吉利汽车等。关注中高端车关键零部件及智驾相关企业双环传动、保隆科技、川环科技、均胜电子、爱柯迪、伯特利等。商用车关注福田汽车、江铃汽车等。

本文内容精选自以下研报：

国元证券《政策刺激格局向好，中高端产业链发力》

银河证券《2月车市平稳过渡，新能源市场价格战有所延续》

长城证券《2024年向新而行，聚焦智能电动赛道新周期》

联储证券《2024车市迎开门红，比亚迪等多个自主品牌开启新一轮降价潮》

方正证券《汽车板块春季反弹黄金窗口，超跌优质龙头布局可期》

校对：冉燕青