投资窗口期来了吗？

2月以来，A股上市公司回购动作仍在继续。据第一财经不完全统计，截至25日，本月以来至少有170家上市公司因回购事项发布公告，并披露了最新前十大股东和前十大无限售条件股东持股信息情况。部分机构投资者的调仓路径也随之曝光，其中，人工智能相关赛道是获得加仓的重点方向之一。

与此同时，在近来市场回暖下，人工智能概念连续上涨，机构投资者们也在调研中寻觅相关的投资机会。在业内人士看来，市场依旧处于较为良性的涨多修正范畴之中，包括AI在内的几大核心人气方向依旧维持着较高的热度，延续性尚佳，上半年仍然是参与AI相关板块的投资窗口期。

机构调仓动态曝光

2月24日，专业光学镜头供应商福光股份发布回购股份公告，并披露了最新的前十大股东和前十大无限售条件股东的情况。数据显示，截至19日，兴证全球基金旗下4只产品新晋公司前十大流通股股东，其中百亿基金经理乔迁管理的兴全商业模式优选、兴全新视野分别持股394万股、358万股；明星基金经理谢治宇也进行了加仓操作，管理的兴全合润和兴全合宜分别持股308万股、211万股。

20日，消费电子自动化设备行业的华兴源创的相关公告显示，截至6日，金鹰科技创新、金鹰红利价值、金鹰核心资源分别持有224.54万股、152.55万股和113.64万股，新晋该公司前十大流通股股东。记者注意到，上述三只基金的基金经理均为2023年股票基金冠军陈颖，他管理的四只产品中三只入局该股，可见其偏好。

百亿基金经理丘栋荣则选择了3C自动化设备龙头博众精工。从20日公告来看，该公司获得多家机构青睐，十大流通股股东中有6家为新晋成员。截至5日，丘栋荣管理的中庚小盘价值股票、中庚价值灵动灵活、中庚价值领航混合分别新进买入该公司980.64万股、191.34万股和181.27万股。另外3家新晋成员是香港中央结算有限公司、诚品一号私募证券投资基金、信澳智远三年持有期。

记者注意到，也有同一位基金经理在管产品出现持仓变动方向不一的情况。如轻工制造行业的双枪科技近日披露的数据显示，截至19日，国金量化多因子为该公司第五大流通股股东，较上期持股减仓1.23万股至62.4万股；国金量化精选则因持股41.81万股新晋成为第八大流通股股东。二者均为基金经理马芳直接或参与管理。

在上市公司回购持续推进中，除公募积极调仓之外，还出现了不少险资、外资、社保基金等长线资金的身影。如计算机板块的中国软件公告显示，截至8日，中国工商银行股份有限公司企业年金计划、中国移动通信集团有限公司企业年金计划、江苏省拾壹号职业年金计划分别新进买入该公司336.43万股、326.06万股和205.54万股。同时，中信证券持有305.39万股成为公司第八大流通股股东。

此外，通信设备公司神宇股份也有类似情况，截至5日，摩根大通证券和巴克莱银行有限公司分别新进买入该公司88.29万股、67.8万股，双双跻身前十大流通股股东。在同日，巴克莱银行还出现在腾龙股份、富士莱、逸豪新材等前十大股东名单之中。

机会与风险在哪

龙年开年以来，A股市场震荡攀升，上证指数重回3000点。在回暖行情中，或受首个AI视频模型Sora等消息影响，人工智能概念连续上涨，截至2月25日，相关指数（中证人工智能产业指数931071.CSI）自6日以来累计涨幅超过23%。同时，有所关联的传媒、计算机、通信等板块区间上涨超过20%。

事实上，人工智能相关概念成为市场各方重点关注的话题，机构投资者近期的调研轨迹也折射出这一点。截至2月25日，今年以来已有1023家上市公司接待了2133次机构调研，其中有约四分之一的公司是来自计算机、电子、通信、传媒等行业，有超过20家公司在不到两个月的时间里吸引了上百家机构前来调研。

“本轮AI革命可类比2011年的移动互联网浪潮，都是技术突破带动上下游需求的提升。”广发中证传媒ETF基金经理罗国庆对记者表示，从移动互联网的历史发展趋势来看，随着下游应用的逐步落地以及商业模式的迭代，其超额收益相对移动互联网发展初期更加明显。因此，随着人工智能基于大模型底层的技术突破、AI商业模式逐渐跑通，AI或将孕育新一轮增长。

罗国庆解释称，人工智能产业链分为基础层、技术层以及应用层，基础层包含数据、算力、算法三驾马车；技术层主要包含计算机视觉与模式识别、自然语言处理、类脑算法、人机交互、语音技术等；应用层包含所有AI技术与传统应用结合的产业种类。

“技术的快速发展使得人工智能应用场景不断丰富，加速推动了企业数字化转型、产业链结构重塑优化以及生产效率的提升，同时也带动了对基础层需求的提升。”他说。

不过，在经历了去年的爆炒后，当下还是布局AI相关板块的好时机吗？“2024年上半年仍然是参与AI相关板块的投资窗口期。”博时基金权益投资四部投资副总监肖瑞瑾认为，目前来看AI板块整体估值仍处于较为合理的水平，在经历2024年初的整体回撤后，部分板块估值性价比也较为突出。在AI热潮之下，AI应用、算力、数据有望成为2024年投资重点。

陈颖则对记者表示，（市场）大方向上指数可能会比2023年的表现要好，大概率或是震荡走平或者震荡向上行情，但幅度预计可能不会太大。投资上需要更均衡地布局，他认为，科技板块是资本市场活跃的重要组成部分，或是中长期值得重点关注的领域。

陈颖分析称，AI的发展方向与移动互联网类似，但具体细节和关注点可能有所不同，AI更侧重于提高人类的工作效率和生产效率，而不是仅仅在生活娱乐方面寻找用户数。因此，在他看来，在投资AI应用类公司时，需要综合考虑公司的资源、商业模式和市场前景。同时，也需要保持警惕，避免盲目跟风和过度炒作。

对于其中的风险点，罗国庆也提醒投资者，从行业发展角度来看，其不确定性与风险点包括人工智能技术发展的不及预期以及监管风险；从市场交易角度来看，主要风险点则在于市场炒作导致行业短期估值过高的波动风险。