熊市“抽血”定增市场,近一年发行定增平均亏损18%
来源:第一财经作者:魏中原2024-02-06 08:29

机构在定增市场低价获得配售股,解禁后高价卖出获利,这在熊市中似乎并不管用。

大盘连续大幅下跌,重创了定增市场收益率,跌破定增发行价的个股数量正在攀升。

Wind数据显示,按照近一年实施定增发行的个股统计(2023年2月6日至2024年2月5日),截至5日收盘,297只股的定增收益率中位数值接近-25%(后复权,下同)。剔除已解禁的个股,125只个股中,只有17只个股的定增收益率为正。

股价跌破定增发行价,不乏食品饮料、半导体、AI、生物医药、新能源等热门板块的龙头股,如士兰微(600460.SH)、多氟多(002407.SZ)、长川科技(300604.SZ)等。尤其是不少新能源锂电、光伏股,在股价高位时实行定增,套牢了不少机构投资者。机构配售定增股份的解禁时间为六个月,未来这部分定增股份解禁,会否让本就在阴跌中的个股面临更重的抛压,是投资者担心的问题。

定增市场收益率大幅下跌

大盘阴跌行情已持续多日。截至2月5日收盘,上证指数、创业板指、深证成指、科创50指数今年以来分别下跌9.17%、17.38%、16.38%、20.56%,同期中证2000指数更是累计重挫32.76%。不只是二级市场投资者的持仓市值不断缩水,一级半市场中参与定增的机构投资者及上市公司大股东,同样损失惨重。

Wind数据显示,2023年2月6日至2024年2月5日,共计297家上市公司实施定增,按照证监会行业分布,主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业;专用设备制造;化学原料和化学制品制造业;软件和信息技术服务业;汽车制造业这5大行业,分别有43家、34家、28家、17家、15家上市公司,合计137家,占总数的46.12%。

2月5日,A股午后“深V”反弹,三大指数盘中相继翻红,尾盘有所回落,截至收盘,两市共有4894只股下跌,1454只股跌停。尽管银行、石油、茅指数、宁组合等权重板块集体发力,大盘指数翻红,但定增市场收益率仍然单日大跌七个百分点。

第一财经记者按照2月2日收盘价计算,上述297只股的定增收益率平均值为-11.03%,中位数值为-17.63%,有222只股的定增收益率为负。其中,183只个股的定增浮亏超过10%,浮亏超过20%的个股有127只,浮亏超过40%的有35只。

2月5日收盘,上述数据均出现不同程度下滑。统计显示,297只股的定增收益率平均值、中位数分别为-18.35%、-24.74%,均较上一交易日环比大跌逾七个百分点,可见主要股指虽然翻红,对于部分中小盘个股来说,区别只是在跌停的基础上,少跌1个百分点左右。

数据进一步显示,截至2月5日收盘,297只个股中,定增浮亏的个股数量上升至241家,环比增长58家,增幅为31.7%,占总数比重高达81.14%。其中,214只股的定增浮亏超过10%,105只股的定增浮亏超过30%,定增浮亏在50%及以上的有20家。

297只股中的部分公司定增股份已经解禁。若将样本缩小至定增股份还未解禁的公司,数据显示,在2023年8月6日至2024年2月5日发行定增的125只个股中,108只股定增收益率为亏损,占比高达86.4%。

图说:截至2月5日,两市定增收益最低的30只股

明星股重挫,机构浮亏严重

214只定增浮亏的个股中,有不少过去几年创业板、科创板的“双创”明星股,曾在股价高位实施定增,产业景气度走低、大盘持续下跌的情形下,机构股东也被定增深深套牢,其中部分个股的定增配售股东已经解禁。

新能源板块是定增市场浮亏的重灾区之一。以跌幅第一的瀚川智能(688022.SH)为例,公司是过去两年锂电设备赛道的热门股,宁德时代(300750.SZ)是公司充换电事业部的客户。瀚川智能在2023年3月14日以58.11元/股的发行价格,定增募资9.53亿元,财通基金、华夏基金、摩根大通、UBS等头部机构均参与了配售,悉数亏损。锂电隔膜企业恩捷股份(002812.SZ)、光伏电池龙头股钧达股份(002865.SZ)的情况,与瀚川智能类似,两家公司的定增价格分别为87.8元、100元,现价分别为38.64元、51.1元。恩捷股份的这笔定增中,泉果基金的获配金额最高,达3亿元。UBS、高盛、华夏基金、银华基金、财通基金、兴全基金等头部机构获配了钧达股份的定增股。

让投资者担忧的是,定增股还未解禁的个股,解禁后机构为止损抛出的筹码,或让股价再度承压。光伏硅片切割设备企业高测股份(688556.SH)2024年年底将迎来1821万股定增股份解禁,这笔定增由公司董事长张硕全部包揽,目前浮亏50.16%,何去何从仍是未知数。

振华新材(688707. SH)、多氟多、璞泰来(603659.SH)3只锂电材料企业的定增浮亏比例都超过27%。其中,多氟多将在2月29日解禁1.22亿股定增股份,UBS、财通基金、诺德基金、高盛、国泰君安等机构目前浮亏35.78%。璞泰来的1.22亿股定增股份将在5月解禁,按照当前定增收益率-33.72%计算,配售5亿元的睿远基金亏损1.65亿元,申万宏源、财通基金、诺德基金的浮亏均超过7000万元。

三元高镍正极材料龙头容百科技(688005.SH),也是科创板首批25家公司之一,公司最新收盘价为25.85元,正在逼近2019年上市后创下的最低价21.13元。2024年3月21日,容百科技将解禁3168.11万股定增股份,参与配售的国泰君安、汇丰、兴全、诺德等机构已经浮亏38.61%。

半导体芯片是科技成长的代表性板块,100多只年内连连跌出新低,中华半导体芯片指数的年跌幅逼近26%,芯朋微(688508.SH)、长川科技(300604.SZ)、敏芯股份(688286.SH)、士兰微4只股都将在2024年上半年面临股份解禁。

截至5日收盘,芯朋微、敏芯股份的定增分别浮亏48.38%、43.63%,股价双双创出上市以来新低。这两只芯片股都来自科创板,本身总股本和自由流通股本很小,在中小盘流动性明显匮乏的当下,出现了连绵不绝的阴线。芯朋微3月18日解禁的1790.5万股定增股份中,兴全基金包揽50%获配金额,即4.89亿元,当前亏损2.37亿元。士兰微的定增浮亏比例为18.5%,6月3日公司将解禁2.48亿股定增股份,大基金二期获配金额占总融资比例25%,目前浮亏2.3亿元。

敏芯股份的总股本仅为5589万股,自由流通股本为2900万股,占总股本五成多一点,属于小微盘。公司6月3日解禁的定增股份也只有229.5万股。也正是因为总盘较小、流动性较差,1月17日(即沪指年内首次破位下跌日)至2月5日,敏芯股份14个交易日累计下跌45.75%,贯穿式地跌穿所有均线。2月5日,敏芯股份的换手率仅为3.97%,报收31元,当日收跌12.97%。

“受融资盘和大股东的质押盘爆仓,早盘指数快速下挫,虽然权重拉动指数翻红,但小盘股尾盘因为抛压还是跌幅较深。市场流动性收缩,买盘资金熄火,是小盘股指数连续阴跌的主要原因,仔细看的话,很多小票几乎没有抵抗能力。”某资深市场人士对记者说:“科创板不允许大股东质押,没有爆仓的问题,但部分个股下跌到支撑位后,因盘面抛压过大,可能触发了量化警戒线,导致踩踏式放量下跌,负反馈持续,并且科创板本身流动性就不好,且估值普遍较高。”

短期内,中小盘指数能否止跌是投资者关注的方向,随着上述近300只个股的定增股份逐一解禁,深度套牢的机构投资者会否为止损抛出筹码,引发相关赛道、个股的进一步下跌,这也是市场的近忧。

责任编辑: 李志强
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