2024年1月12日，中化国际(600500)发布2023年年度业绩预告，据公告内容，2023年，中化国际预计实现归母净利润-16.02亿元到-20.02亿元；预计实现扣非归母净利润-20.77亿元到-25.96亿元。

预亏的主要原因是，受2023年全球主要经济体化工需求缩减、海外出口下降、产能集中释放及下游市场波动等影响，公司的主要产品，如环氧树脂、环氧氯丙烷、芳烃及部分化工产品的市场价格持续处于低位。在此基础上叠加中化国际主要新装置处于产能爬坡阶段，产品盈利能力较同期下降明显。除此之外，公告进一步说明公司预计将在2023年年度报告中对其商誉及长期资产计提减值准备。

2023年，在经济弱复苏的宏观背景下，化工行业持续低迷。据Wind最新数据统计，2023年前三季度基础化工（申万分类）行业收入共计15517亿元，较上年同期相比下降8%；归母净利润共计931亿元，较上年同期相比下降47%。细分行业来看，2023年前三季度归母净利同比排名情况为；非金属材料增长109%，化学纤维下降21%，橡胶下降30%，化学制品下降36%，塑料下降40%，农化制品下降57%，化学原料下降58%，可以看出，除非金属材料行业外，其他化工细分行业盈利情况普遍高度承压。

近期，多家券商研究员发布2024年化工行业策略报告，多数称化工行业筑底状态明显，拐点或将至，其中化工新材料仍是重点关注赛道，伴随国内相关产品高端化进程加速，有望打开更大海外市场。不过聚焦企业层面，能否真正受益还取决于产品壁垒、行业竞争格局、企业自身竞争力等众多因素，而中化国际具备较强的资源、品牌、客户等核心竞争优势，有望在化工行业触底反弹、景气度上行之时脱颖而出。

据了解，中化国际脱胎于中化集团化工贸易业务，是一家聚焦化工新材料的国际化大型企业，一直以来稳步推进“打造新型化工新材料的领先企业”的战略目标，主要产品涵盖基础原料及中间体、高性能材料、聚合物添加剂等多领域，多项产品处于细分赛道领先地位。

与此同时，中化国际持续打造环氧树脂、聚合物添加剂、工程塑料、特种纤维等核心产业链，目前多数已处于最终冲刺阶段，进展较为顺利。据公司官微，2024年1月2日，中化国际位于中化连云港循环经济产业园内的碳三一期项目年产40万吨HPPO法环氧丙烷装置进入试生产阶段，一次开车成功，顺利打通全流程，可产出优质产品，待投产后将进一步丰富公司化工中间体产品组合，提升公司在化工新材料领域的核心竞争力。

以其中高端材料芳纶产业链为例，中化国际在多年深耕下已经拥有5500吨/年对位芳纶生产线，目前满产满销，在电子通信、橡胶骨架、特种防护、复合材料等多个应用领域实现销售，并且高强高模产品市场覆盖率正逐步提升。与此同时公司持续扩建，预计2024年对位芳纶总产能将达到8000吨/年。

据市场专业人士称，对位芳纶生产工艺技术难点多，杜邦、帝人等海外龙头长期进行技术封锁，在产业中处于垄断地位，而我国对位芳纶企业起步较晚，虽然国内对位芳纶产能自给率提升较快，但目前仍有相当的比例需要依赖进口。另外，根据中国复合材料工业协会披露的数据，2021年全球芳纶纤维市场规模为39亿美元，到2026年将达到63亿美元，2021年至2026年的CAGR为9.7%，未来全球需求将持续增长，而国内厂商也将伴随国产替代趋势进一步打开更大市场。

在面对化工行业不景气、国内外经济弱复苏等严峻形势时，中化国际并非守株待兔，而是积极应对、迎难而上，不断积极开拓市场、抢抓订单，以稳住市场份额，并聚焦生产经营关键环节，大力推进提质增效及卓越运营体系建设。

总体来说，中化国际2023年业绩预亏最大原因在于化工行业下行背景下叠加多个重点项目推进，可能存在商誉及长期资产计提减值准备，经营性亏损范围相对有限。而未来伴随化工行业景气度上行，公司有望轻装上阵，获得更大的盈利弹性。