本刊编辑部 |王飞

近期，上证指数重回2900点之下，A股及上证指数因此接连登上微博热搜。对于A股近期的震荡调整，多位财经大V都跌懵了，纷纷表示：太惨了。但与此同时，多家在2023年大赚的头部私募也在集体发声。那么，这些头部私募是如何看当下行情的？哪些领域又蕴藏机会呢？

2900点之下

景林等集体看多

在A股市场重回2900点之下之际，多家在2023年大赚的头部私募却并不悲观。如据上海证券报报道，千亿私募景林资产于近期发布《2023年终给投资者的一封信》。在信中，景林资产总经理高云程表示，“在各种预期处于低位的情况下，2024年权益市场将是收益远大于风险的一年。”

高云程坦言，“对于刚刚开启的2024年而言，美元利率见顶回落将是大概率事件，中国经济高质量发展则提供了‘确定的贝塔’。另外，经过前期调整之后，目前很多中国上市公司估值已经很便宜，国内CPI、PPI也处于低位，2024年中国的名义GDP增长一旦回暖，企业盈利将恢复增长，相关标的有望实现业绩和估值的（向上）双击。”而私募排排网显示，景林资产2023年收益达6.99%，在上百家百亿私募中排名第20位。

2023年的收益更高的百亿私募康曼德资本也有相似观点，其创始人、基金经理丁楹于近期表示，“2024年预计经济基本面会触底、资金面保持平稳，预计全面牛市的可能性不大，市场将依然以结构性机会为主。”私募排排网显示，康曼德资本2023年收益达12.39%，在上百家百亿私募中排名第4位。

此外，星石投资等百亿私募也于近期纷纷发声，且以看多A股为主。其中，星石投资董事长江晖表示，美国即将降息，中美利差会缩小，A股即将要步入均值回归的时期。“这两年A股行情不好，我们认为，基本上各种指标都见底了，出口见底了、国内消费见底了、房地产投资也快见底了，总的来说都是见底了。见底了以后会不会持续低？我们有没有能力托住？我们认为有能力。”江晖如是说。

值得一提的是，2023年收益最高的百亿私募是知名基金经理但斌旗下的东方港湾，其收益达22.06%，其虽然并未有相关公开观点公布，但最新的投资策略显示，公司2024年仍以积极做多为主。

与但斌所见略同？

景林、康曼德多只相关持仓曝光

从公开持仓来看，东方港湾2023年重仓了多只AI标的及其相关ETF，对于2024年及其以后的投资机会，东方港湾表示，“站在AI时代的开端，往后看十年，一切才刚刚开始！”。

以AI为代表的科技股也是景林资产、康曼德资本重点关注的领域。高云程曾表示，“AI技术会改变几乎所有人、所有组织体系，以及整个生产力的供应。因此，长期来看，很多行业将发生巨大变化，后续AI的落地应用会是公司重点研究的方向。”

丁楹则认为，AI大模型已经取得阶段性成果，大模型迭代推动行业应用市场规模持续成长，将重点关注以下细分领域：1.国内GPT-4模型落地；2.国产算力自主可控及产业链；3.AI PC、AI Pin等智能硬件创新放量；4.应用端AI Agent爆发，及大模型在办公、教育、网安等赛道落地情况；5.人形机器人，产业化元年。

而从公开持仓来看，景林资产也持有多只相关标的。如截至2023年三季度末，景林资产旗下景林全球基金和景林景泰全球两只基金均现身科技股大族激光的前十大流通股股东名单。不过，最新持仓数据显示，这两只基金均对大族激光进行了较大程度的减持。

此外，景林资产最新一期的美股持仓数据显示，其还布局了多只科技股。截至2023年三季度末，景林资产前十大重仓股包括拼多多、脸书母公司Meta、微软和网易等。其中，景林资产三季度期间大幅增持了拼多多和微软，新进重仓了谷歌等。

康曼德资本旗下的两只产品则曾参与为全产业链环境修复提供解决方案的建工修复的定向增发，但最终并未获配。而建工修复也为AI概念股，如近期有投资者在互动平台提问，“公司申请多个大模型和机器人专利，请问公司是否有大模型和机器人正在研发？”对此，公司方面表示，“基于在污染调查和修复治理过程中的智能化需求，公司在监测、巡查、装载、转送等方面进行了针对环境领域需求的智能机器开发。”

2024年仍以科技股为主

景林、康曼德联合关注这一只

从近期机构调研情况来看，以AI为代表的科技股仍获得了景林资产、康曼德资本的重点关注。如东方财富Chioce显示，2023年12月以来景林资产共现身在19家上市公司的机构调研名单，其中多家公司属于计算机、通信和电子等科技领域（见附表）。

景林资产曾表示，公司秉承“价值投资”的投资理念，投资常常采用PE股权基金的研究方法，基金经理的投资决定大多基于对公司的基本面分析和股票估值。“对公司进行估值的时候，上海景林注重的是其行业结构和公司在产业价值链中的地位，偏好进入门槛较高、与供应商和客户谈判能力强, 并且管理层积极向上且富有能力的公司。”而从近期调研标的来看，广和通、宏微科技和迪威尔等多只科技股符合景林资产的“审美”。

康曼德资本同期则调研了7家上市公司，其中炬芯科技主营产品包括中高端智能音频SoC芯片等，属于国内AI智能语音交互芯片龙头。

值得一提的是，其中，景林资产、康曼德资本共同调研了湖北宜化，而公司曾公开表示，“公司控股子公司湖北宜化松滋肥业有限公司和湖北宜化新材料科技有限公司已获评湖北5G全连接工厂。未来公司将加快拥抱5G，加力探索智能化控制，数字孪生等应用，努力推动信息化技术与企业生产深度融合，着力建设智能工厂。”

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）