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重仓股杀跌波及净值 "巨无霸"兴全合宜首秀"摔跤"

2018-04-24 08:24 来源:21世纪经济报道

记者 奉仙

4月23日,兴全合宜在深交所上市,盘中触及跌停,引发诸多解读。这只备受关注的爆款基金,因重仓持有2509万股中兴通讯(00763.HK)H股而引发部分投资者的担忧。

自4月17日停牌以来,已有超过40家基金公司先后下调中兴通讯的估值,预期最低者给出4个跌停的估值。

作为通信行业的龙头,中兴通讯一直都是机构投资者重仓标的之一,2017年末包括基金、社保、集合理财在内的机构对中兴通讯合计持股4.15亿股,占流通股比12.08%。

其中,2017年末共有660只基金累计持有中兴通讯3.27亿股,以31.31元/股的停牌价格计算,市值高达102.32亿元,占A股流通股比例9.51%。

对于“踩雷”中兴通讯的基金,如何平稳地化解这场突如其来的扰动,是当前首要任务。

爆款基金大跌引关注

在众多重仓持有中兴通讯AH股的基金中,兴全合宜受到的关注度是最高的。

作为今年最爆款基金,兴全合宜因单日募集327亿而引爆市场,成为明星基金使得兴全合宜的一举一动皆在市场密切注视之下。

4月23日,兴全合宜基金在深交所上市交易,由于盘中触及跌停引起了强烈关注和诸多解读,甚至造成了部分基金投资者的恐慌。

对于其场内价格的波动,不少市场声音认为与兴全合宜重仓中兴通讯有关。由于对场内价格和基金净值未完全理解,部分投资者误以为兴全合宜4月23日发生了实际10%的净值亏损。

对此,兴全基金很快进行了回应。兴全表示,封闭式基金采用规定时间内的封闭式运作,在全球范围来看一般都会出现折价,这是对流动性缺失以及不确定性的补偿,存在一定的合理性。随着产品到期日临近,各种不确定性减少,折价率会逐渐趋近于零。此外,市场震荡和情绪释放也会导致基金场内交易价格出现异常波动。

兴全解释称,基金的场内交易价格并不等同于资产价值,折价并不意味着基金出现亏损。基金净值并不会因为基金交易价格的折价而出现下跌,若在基金折价时选择在场内卖出,则意味着以低于基金净值的价格卖出所持有的基金份额。

对于踩雷中兴通讯一事,兴全也进行了回应。

兴全表示,兴全合宜持仓中兴通讯占基金资产1.63%(按4月16日规模测算),经与托管行协商一致,兴全合宜自4月18日起对所持有中兴通讯进行估值调整,估值价格为港币20.74元,约造成兴全合宜净值下跌0.31%。

在诸多重仓中兴通讯的基金中,兴全合宜的持股数量确实不少。据其一季报显示,2018年一季度其持有中兴通讯(00763.HK)共2309.66万股,持仓市值为4.73亿元,占基金净值为1.48%。

而兴全合宜的上市公告则显示,至4月16日兴全合宜持有港股中兴通讯2509万股,价值约5.15亿元,占基金1.63%,这意味着在最近半个月,兴全基金还对中兴通讯加仓了200万股。不过,1.63%的持仓占比相对来说还是较低的水平,因此对兴全合宜整体净值影响较为有限。

对兴全合宜而言,目前更大的压力或来自其持有的重仓股遭到其它资金杀跌。兴全合宜一季度的前十大重仓股中,大部分个股近期回调明显,短期对兴全合宜的净值造成了影响。

截至4月20日,兴全合宜的基金净值为0.9577,下跌了4.23%,而同期上证指数下跌12.28%。

最高持仓占比逾9%

相较而言,对中兴通讯的持仓占比越高,基金净值受影响越大。

据天相投顾4月23日最新整理完毕的数据显示,今年一季度,重仓持有中兴通讯A股的基金共有136只,占基金净值比例5%以上的有37只。

其中,占净值比例最高的前十大基金依次是华富物联世界、东方主题精选、金信价值精选A、嘉实逆向策略、宝盈新价值混合、前海沪港大消费A、南方精选、前海价值策略、南方高增和长盛信息A。这些基金一季末持有中兴通讯的市值比例占基金资产比例都在7%以上,最高的华富物联世界占比高达9.2%。

目前,包括上述基金所属基金公司在内,已经有超过40家基金公司先后调整了中兴通讯的估值。

具体而言,基金公司普遍按停牌前31.31元收盘价的2个跌停25.36元/股或者下调20%即25.05元进行估值。而前海开源基金按3个跌停即22.82元/股估值;此前率先下调估值的中信保诚基金和长信基金已两度下调估值,分别下调至20.04元/股和20.54元/股,相当于4个跌停。

另外,仍有部分公司采用“指数收益法”对中兴通讯进行估值,其中所用指数为中基协基金行业股票估值指数(简称“AMAC行业指数”)。所谓指数收益估值法,是指根据停牌期间中兴所属的AMAC信息指数的涨跌来假设中兴同步涨跌,这意味着,这些基金现在并没有直接计提中兴的下跌。

有业内人士向21世纪经济报道记者介绍,这种估值调整方法是对于一般停牌股票的估值方法,并没有把中兴通讯的利空因素反映进去,属于比较中性的调整方法,这些公司接下来应该会进一步变更对中兴通讯的估值方法。

不同估值调整背后,在于目前基金对中兴通讯预期的分歧。对于部分基金公司对中兴通讯给出的4个跌停的估值情况,有基金经理认为预期过低。

4月23日,华南一位权益基金经理向21世纪经济报道记者表示,“4个跌停我觉得已经打到底了,甚至有点过度,我们公司目前给出的是2个跌停的预期。我个人不支持调4个跌停的下跌幅度。”

上述基金经理表示,调整估值只是第一步。接下来关键要对停牌股票的真正价值进行分析,有一个比较真实、客观的认识。比如思考在股票复牌后是马上挂跌停板出逃,还是考虑在调整完估值的基础上是否还有价值投资机会。

上述基金经理认为,虽然市场现在对于中兴通讯处于恐慌的时候,但这种时候往往是好的机会。他表示,如果中兴开盘跌4个跌停,打开跌停板再成交一段时间,会出现比较好的机会。

而对于普通投资者而言,有机构人士建议,可以暂时选择赎回踩雷基金。深圳一位公募人士表示,“现在市场波动比较大,可以等市场环境平稳以及这个事件基本盖棺定论再继续介入。当然如果基金已下调了估值,赎回的意义不大,除非你预计它还会进一步下调。”

值得一提的是,如若投资者对某踩雷基金赎回过多,可能带来该基金中兴通讯持仓占比会被动升高的情况,对基金净值造成更大影响。

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