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泓德臻远回报混合拟任基金经理邬传雁:股票投资迎来黄金窗口期

2018-04-10 06:35 来源:证券时报网

证券时报记者 李树超

“我在投资中医药时,看过很多遍《皇帝内经》,通过研究中医调整心态和生活,让自己进入安静、平和的精神状态,想清楚如何顺乎自然、强化自律、控制欲望,通过这种方式增强在投资中的抗压能力,并且在跌宕起伏的市场中不断接近和实现长期投资目标。”平素热爱中医研究的泓德臻远回报混合拟任基金经理邬传雁,在接受记者采访时如此阐述他对投资的理解。

做好大类资产配置

邬传雁介绍,泓德臻远回报是一只灵活配置混合型产品,在当前股市长期向好,且机会相对确定的情况下,这只产品会以股票配置为主,长期追求较好的收益和排名,中短期控制回撤。为了实现上述目标,需要在大类资产配置、行业配置、组合管理等方面做好优化。

曾经在光大证券研究所高善文团队担任金融行业分析师、并拥有17年保险及资管投资经验,邬传雁更加擅长将宏观经济的运作逻辑运用到大类资产配置领域。

他说,通常人们在做投资时首先会考虑行业配置,却很少考虑大类资产配置,而实际上,大类资产配置才是更重要的收益来源。在他看来,很少会去考虑人们通常所讨论的政策、供需、技术走势等短期因素,而是把估值作为唯一的考量标准。

邬传雁称,“不管是股票还是债券,只要估值便宜了,长期收益肯定会相对较高,即便有回撤,也是有限的。只要坚持这一点,就能缓解长期较高收益和短期较低回撤之间的矛盾。”

邬传雁透露,在新基金运作初期,除了股票仓位,他还会配置一定比例的转债,后续再根据市场情况逐步提高股票仓位,并最终达到符合长期目标的均衡配置状态。

未来十年是股票投资

“黄金窗口期”

在邬传雁看来,未来十年是股票投资的“黄金窗口期”,他在行业选择中将在“新经济富矿里挖金子”,在医药医疗、新技术、金融服务等方面布局,获取投资的长期收益。

邬传雁分析,随着我国政治经济继续稳定发展,人口老龄化过程叠加新技术革新潮流,我国经济的质量有望继续抬升,未来A股市场仍是偏结构性的牛市,这期间会产生很多投资机会。即便近期“中美贸易战”导致A股大幅调整,但邬传雁认为只是A股的短期扰动因素。

“美国股票仍在高位,而我国在低位,中国的消费市场是巨大的,在中国崛起的过程中,每一次中短期冲击因素都是很好的买入机会和建仓时机。未来A股市场将有很大的投资机会。”

具体到行业选择上,邬传雁表示,他会选择至少5-10年的长周期景气行业,以获取长期的时间价值。行业选择上既要符合宏观经济形势发展的确定性趋势,看好十年以上专注于一个特定朝阳行业的公司,也要已经形成技术和管理优势,具有国际竞争力且管理层和员工利益一致性较强的公司。

从定量的指标看,一是要求上市公司在朝阳的子行业中具有5-10年的成长空间;二是在行业排名位居前列,处于行业细分龙头;三是ROE处于相对较好的水平;四是董事长和总经理是偏技术型,公司注重研发投入,且有较高的转化率。

挖掘长线“大牛股”是机构投资的重要目标,而行业判断“大牛股”的标准主要是看公司的业务发展空间。但邬传雁认为,除了行业空间,顶尖的管理团队也是非常关键的因素,管理层的眼光、能力和其对市场的提前布局都构成了实现“长牛”的必要条件。

“我们要从富矿里挖金子。”邬传雁称。谈及具体看好的“富矿”,邬传雁主要看好以下行业:一是在人口老龄化的大背景下,受益于进口替代及医改制度红利的医药医疗行业;二是经济转型和多重技术革新下的新经济、新产业、新业态相关行业,如人工智能、虚拟现实、物联网、通讯、云计算等,都将极大地提升整个社会和经济的效率;三是有先进理念的金融服务行业。

“在投资中,我们会把眼光放长,避免短期博弈,在偏成长的价值股和部分精选的成长股中集中配置,追求长期可持续的投资回报。”邬传雁称。

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