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中国散户的水平为什么比美国散户高

2017-11-07 06:33 来源:证券时报网

皮海洲

11月4日,清华大学教授、中国证监会原副主席高西庆在第三届中国并购基金年会上发表演讲。高西庆表示,根据对全世界几十个证券市场的考察,中国的散户们比美国的散户们水平高了好多倍,“随便找一个散户来就能把各种各样我都听不懂的公式说一大堆。”而之所以出现这种情况,高西庆认为,国外市场相对中国市场更可预测,中国投资者只能预测短期。

“中国散户的水平比美国散户高。”高西庆的这个观点难免有些令人惊讶。毕竟美国股市远比中国股市成熟得多,按理说,美国的投资者也要比中国的投资者成熟得多。怎么反过来,会出现中国散户的水平比美国散户高好多倍这种情况呢?

但高西庆确实说出了一个事实。据本人所知,一些在美国市场上投资得顺风顺水的散户,在炒作A股时却处处碰壁,很难赚钱。相反,一些A股市场上的投资高手,在投资美股时却显得更加得心应手,收益可观。而且这种情况绝非个别。

之所以会出现这种情况,高西庆认为的海外市场更好预测,这确实是其中的一个原因。不过,更重要的原因还有如下几点:

首先,在美国股市等海外资本市场上,机构投资者队伍较为成熟,所以对于美国股市来说,其散户们的投资在很大程度上是依赖于机构投资者的。他们更愿意把全部闲散资金交给机构投资者来打理,或者将一部分闲散资金交由机构投资者来打理。也正因如此,在投资的过程中,这些美国的散户们未必象中国散户这样用功。毕竟在A股市场,机构投资者常被戏称为是“大散户”,机构投资者还很难赢得大多数投资者的依赖。所以,在A股市场投资,中国的散户更多地只能靠自己择时选股。因此,中国的散户更加刻苦用功,中国的散户能说出一大堆连高西庆都听不懂的公式来并不足为奇。

其次,正是由于A股市场的不成熟,导致A股市场上存在着不少违法违规行为,同时也存在着各种各样的陷阱。包括内幕交易、价格操纵,以及技术上的各种骗线、多头陷阱、空头陷阱等。也正因如此,A股市场上的投资者为了在市场上生存,并能够获得一定的投资收益,就必须钻研各种各样的投资技巧,以防止上当受骗。相反,美国股市在这方面相对规范很多,所以,美国的散户没必要像中国散户这样钻研各种各样的投资技巧。

其三,正因为美国股市相对于中国股市规范得多,这也包括对上市公司的监管也严格规范得多,所以,美国上市公司的运作都是很规范的,包括信息披露上都是很透明的,这也方便了投资者作出正确的投资决策。因此,投资者只需要把握上市公司的基本面就可以作出正确的投资决策。但A股市场公司的运作并不太规范,有的上市公司信息泄漏,有的上市公司弄虚作假,因此,在这种情况下,投资者很难凭借上市公司的基本面来作出投资决策,而只能更多地根据对技术面的判断来作出投资决策。这就倒逼中国散户必须掌握更多的投资技巧才能适应A股市场的生存。

此外,美国股市的投资者保护措施也比A股市场要周密得多,比如上市公司欺诈上市,美国投资者可以得到足额的赔偿,而且通过集体诉讼的方式,投资者获得赔偿的途径也并不麻烦。但在A股市场,投资者要获得赔偿则非常困难,有的投资者甚至还得不到赔偿。也正因如此,A股市场的投资者要更多地学会自我保护。这也是导致中国散户水平高于美国散户的重要原因。

中国散户的投资水平高于美国散户,这其实是由A股市场的不成熟倒逼出来的。而从发展的角度来看,笔者还是希望A股市场能够早日走向成熟,让A股市场真正成为适合老百姓投资的场合,这样投资者赚钱也就不必太辛苦。在这种情况下,相信中国散户的幸福指数显然会高得多。

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