美元走势牵动铜市神经

2015-05-22 04:41 来源:期货日报 字号:12 14
    近期铜价或以45000元/吨为中枢区间波动

5月20日,国内外铜市场在经历了12个交易日的区间整理之后,跳空低开,直扑5月4日的缺口,国内期铜主力合约下挫1200多元/吨,当日最低价44610元。

在这段时间中,期铜的基本面并没有出现重大变化,而期铜主力合约却经历了幅度达5%的波动。这种幅度的波动在年内出现过两次,第一次是年初时国内外铜价大幅下跌。第二次是3月底,美联储的鸽派言论使上攻100点的美元指数拐头向下,连续下跌,将国内铜价推升到44000元/吨平台,并开始在此价位继续力量。

美元指数调整完结重拾涨势

美元指数在今年3月中旬创下近7年来的新高后,展开调整。这期间伴随着美联储加息推后的言论。美元指数在93点附近止跌,也基本回调到起涨位置的0.618黄金分割(财苑)处。之后美元开始反弹。

5月20日,美联储发布4月议息会议纪要。纪要显示,许多委员预计6月会议上不太可能加息。在加息之前,他们希望确定经济走在正轨上、失业率会继续下降、对通胀回升到2%有充分信心。这些委员预计截至6月会议时收到的信息,无法对经济状态给出足够确认,并不能证明开始加息是合适的。不过,这些委员并不完全排除6月加息的可能。

从纪要上看,并没有实质性的消息推升美元指数,而是来自欧元区的一些异常现象。4月下旬至5月中旬的欧洲国债收益率大涨。希腊国债收益率高企,自3年前危机爆发以来就是常态,但德国、瑞士等国的国债收益率急涨则较为反常。随着欧版QE的进行,欧元区的数据是在逐步触底回升。

然而,欧版QE毕竟只执行了两个月。欧元区的经济数据还远没好到可以支撑起一轮牛市,始终有着加息预期的美元指数则重拾上涨势头。

基本面并不支持铜价上涨

从基本面的情况来看,铜价并不具备上涨的动力。数据显示,中国4月未锻造铜及铜材进口43万吨,环比3月增长4.9%,同比下降4.4%。中国4月精铜产量环比下滑4.4%,至60.7万吨,精铜产量已连续两个月下滑。受经济放缓影响,国内市场的需求并未强劲增长,预计5月铜进口可能还将下降。

现货方面也没有太大起色,小幅升水的状况没有改变,下游接货也并不积极,仍然保持观望态度。

消费端有所增长,但难以长期维持。4月中国全社会用电量同比增幅由负转正,第三产业用电量同比大幅增长11.2%,城乡居民用电量同比增长8.9%,增幅均明显高于2月和3月。工业用电量虽同比下降1.1%,降幅比前两个月大幅收窄。前4个月全国房地产开发投资增长6%,当前楼市销售面积及金额降幅收窄,楼市已呈现复苏好转的态势。

通过上述分析,我们认为铜价并不具备长期上涨的动力,价格的波动依然围绕美元指数的波动程度。我国的稳增长政策预期虽然能短期影响铜价的波动幅度,但是难以使铜价转势。未来一段时间,铜价在45000元/吨为中枢区间波动应该是大概率事件。

(作者单位:金石期货)

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